公司上市动态 - 智谱华章于2026年12月30日正式启动港股招股，计划于2026年1月8日以股票代码“2513”在香港联交所主板挂牌上市 [2] - 公司拟全球发售3741.95万股H股，其中香港公开发售187.1万股，国际发售3554.85万股 [3] - 每股发行价定为116.20港元，扣除费用后预计募资约43亿港元，对应IPO市值预计超过511亿港元 [3] - 基石投资者阵容亮眼，合计拟认购29.8亿港元，占本次发行规模近七成，包括高毅资产、泰康人寿、广发基金等11家机构 [4] 公司估值与融资 - 公司在私募市场累计融资额达83.44亿元，最新估值为243.77亿元 [3] - 相较于私募市场估值，其IPO市值预计超过511亿港元，市值几乎实现翻倍 [3] 行业竞争格局 - 2024年曾被热捧的AI大模型创业阵营“六小虎”已出现分化，两家退出基座模型竞争转向垂直应用 [8] - 智谱与MiniMax、月之暗面、阶跃星辰四家公司仍留在大模型竞争牌桌之上 [9] - 智谱与MiniMax于2024年12月中下旬先后披露港股招股书 [9] 公司业务与市场定位 - 与专注to C的MiniMax不同，智谱主要专注企业级方案（to B），已落地金融服务、互联网、智能设备、医疗等行业 [10] - 公司主要提供从算力、API接口到MaaS（模型即服务）的服务，支持本地和云端两种部署模式 [15] - 截至2025年6月30日，智谱模型已为超过8000家机构客户提供支持；截至最后实际可行日期，已为约8000万台设备提供支持 [27] 财务与运营状况 - 2025年上半年，公司收入为1.91亿元，期内亏损高达23.58亿元 [11] - 同期AI研发成本高达15.95亿元 [11] - 公司曾于2025年4月在证监会北京监管局开启A股上市辅导备案，但截至12月12日未获进一步推进，因此转向港股上市 [13] 技术发展历程与核心架构 - 公司技术体系以GLM为核心，覆盖文本、多模态与面向应用的模型服务 [16] - GLM是基于Transformer的大语言模型建模范式，结合自回归生成与掩码预测，由智谱与清华大学相关研究团队提出 [16] - 2021年发布中国首个专有预训练大模型框架GLM，并推出模型即服务（MaaS）平台 [17] - 2022年发布并开源千亿参数模型GLM-130B [18] - 2024年1月上线GLM-4，支持更长上下文，推理速度更快，成本降低 [19] - 2025年7月开源GLM-4.5，首发48小时内登顶Hugging Face热门榜全球第一 [20] - 2025年9月发布并开源GLM-4.6，主要强化编码能力，同年11月在CodeArena上位列全球第一 [21] 最新模型性能 - 2025年12月推出最新旗舰模型GLM-4.7，在多项能力上取得显著提升 [22] - 核心编码：SWE-bench得分73.8%，较GLM-4.6提升5.8个百分点；SWE-bench Multilingual得分66.7%，提升12.9个百分点 [22] - 氛围编程：UI生成质量跃升，能生成更简洁现代的网页界面，演示文稿生成布局与尺寸控制更准确 [22] - 工具调用：在BrowseComp覆盖的网页浏览任务中实际操作能力更强 [22] - 复杂推理：在HLE基准测试中取得42.8%的成绩，相比GLM-4.6提升12.4个百分点 [22] - 在多项基准测试中与GPT-5、Claude Sonnet 4.5、Gemini 3.0 Pro等国际主流模型相比表现出色 [24][25] 产品矩阵与生态 - 发布了面向不同功能的多模态模型，包括CogView（图像生成）、GLM-4.5V（视觉理解与推理）、CogVideoX（视频生成）等 [25] - 在AI Agent方面，基座智能体模型为AutoGLM，并于2025年12月将其核心模型全面开源 [26] 商业模式 - 公司从2021年开始布局MaaS商业模式 [28] - MaaS平台主要提供语言模型、多模态模型、智能体模型和代码模型四类核心模型能力，并提供模型微调、部署及智能体开发的一体化工具链 [28]