文章核心观点 2025年中国私募行业正处于技术驱动与规则重塑的关键时期，量化私募凭借AI赋能与策略进化，在规模、业绩和行业影响力上首次全面超越主观投资，成为市场主导力量，同时行业生态在“公奔私”、出海、险资入局等趋势下向多元化、国际化深度演进 [2] 行业格局与规模变化 - 截至2025年11月底，百亿私募数量增至113家，其中百亿量化私募占据55席，首次明显超过47家百亿主观私募，量化私募成为百亿阵营主导力量 [10] - 2025年7月初，百亿量化私募数量（41家）首次超越百亿主观私募（40家），10月22日百亿私募总数突破100家，行业重返“双百时代” [10] - 2025年管理规模首次突破百亿的私募（“新秀”）共有24家，包括纽达投资、微观博易、珠海宽德等 [13] - 截至2025年10月末，国内存续私募基金管理规模历史上首次突破22万亿元，11月末进一步增至22.09万亿元 [15] - 私募证券投资基金规模增长尤为突出，截至11月末规模达7.04万亿元，较2024年末大幅增加1.8万亿元，增幅超过34% [15] - 截至11月底，在7569家存续证券类私募管理机构中，有673家管理规模较2024年底实现跃升，其中规模区间至少跃升3级的有20家，跃升2级的有99家 [17] AI技术驱动量化投资 - 2025年初，由幻方量化创始人梁文锋创立的深度求索公司推出AI大模型DeepSeek-R1，其应用在苹果商店中美免费应用下载榜登顶，一度在美国市场超越ChatGPT，被视为量化投资进入“AI驱动”时代的关键信号 [3][4] - 2025年12月初，DeepSeek公司再度发布DeepSeek-V3.2和高计算版本DeepSeek-V3.2-Speciale，在保持强大推理能力的同时实现了高计算效率的平衡 [4] - 在AI加持下，梁文锋实控的量化私募（九章资产和宁波幻方量化）旗下13只产品今年1-11月平均收益及超额收益数据因合规要求未公开，近3年平均收益及超额收益数据同样未公开 [4] - 截至2025年11月底，积极布局AI的国内百亿量化私募至少有16家，包括黑翼资产、进化论资产、九坤投资、信弘天禾、因诺资产等 [5] - 多家头部量化私募已深度布局AI：黑翼资产实现了全流程AI量化投资；进化论资产自2017年引入机器学习，2023年成立AI大模型专家组；九坤投资自2019年搭建AI团队，并成功复现DeepSeek-R1；宽德投资旗下设有AI研究实验室WILL [6] 监管新规影响 - 2025年4月，沪深北交易所同步发布《程序化交易管理实施细则》，于7月7日正式实施，对程序化交易报告、交易行为、信息系统及高频交易管理等作出细化规定 [8] - 新规明确了瞬时申报速率异常、频繁瞬时撤单等异常交易行为的构成要件，并规定单个账户每秒申报/撤单最高笔数达300笔以上或单日达20000笔以上属于高频交易 [8] - 行业专家认为，新规将促使管理人提升基本面因子占比、向中低频策略转型，同时更注重机器学习和另类数据的应用以拓展超额收益来源，并提升风控合规水平 [8] 产品备案与发行 - 截至2025年12月25日，年内新备案私募证券投资基金数量超过12000只，达12331只 [26] - 新备案产品中，股票策略私募基金数量高达8116只，占比65.8%，是发行市场主力 [26] - 百亿量化私募成为新备案主力军，其中明汯投资、世纪前沿、黑翼资产、宽德私募4家年内新备案产品均在120只以上，明汯投资以148只居首 [26][27] 业绩表现对比 - 截至11月底，有业绩显示的833只量化多头产品今年来收益均值高达40.34%，显著高于2172只主观多头产品的平均收益34.25% [30] - 从百亿私募看，旗下有至少3只产品展示业绩的57家百亿私募中，百亿量化私募今年来收益均值达34.40%，远高于百亿主观私募平均收益的28.49% [30] - 私募股票投资整体业绩亮眼，截至11月底，368家私募的股票策略平均收益为36.50%，大幅跑赢同期上证指数和深证成指，其中有44家私募收益数据因合规要求未公开 [37] - 市场交投活跃、流动性充裕，消费、科技、高端制造等板块均有亮眼表现，为股票策略基金提供了丰富投资机会 [38] 人才流动：“公奔私”浪潮 - 2025年以来，在公募行业激励机制生变、“去明星化”趋势深化及市场行情走牛等多重因素驱动下，“公奔私”浪潮持续涌动 [38] - 截至2025年12月19日，今年已有304位公募基金经理离职，包括鲍无可、张翼飞、周海栋、曹名长、翟相栋等多位绩优基金经理或资深老将，其中不少人已传出转向私募领域发展的消息 [38] - 截至2025年12月12日，从业背景为公募的基金经理已有859位，其中43位“公奔私”基金经理今年来平均收益为27.70%，收益排名前10的上榜门槛数据因合规要求未公开 [39] - 今年十佳“公奔私”基金经理分别为黄立图、于江勇、陆航、杨绍基、戴春平、聂守华、王鹏辉、王立立、程志田、杨泽辉 [39] 国际化进程加速 - 获取香港9号牌照是私募机构“出海”关键路径之一，持牌机构可通过设立香港资管子公司直接管理美元基金 [43] - 截至2025年11月26日，今年已有10家私募新获香港9号牌照，至此持有该牌照的私募数量增加至107家 [43] - 新获牌机构包括优美利投资、平方和投资、致诚卓远、前海博普资产、黑翼资产等 [43] - 持有9号牌照的头部私募（50亿以上）和50亿以下规模私募分别占54家和53家 [43] 险资加速入局 - 2025年险资私募领域呈现加速扩容态势，年内新增备案登记的险资系私募达4家，分别为泰康稳行（武汉）私募、太保致远（上海）私募、太平（深圳）和人保启元惠众（北京）私募 [50] - 其中，泰康稳行（武汉）私募由泰康资产100%持股，管理规模为50-100亿；太保致远（上海）私募由太平洋资产100%持股，为百亿私募 [50] - 在长期投资试点深化与低利率环境延续的背景下，预计“险资系”私募基金的设立热潮仍将延续 [51]