本订阅号中所涉及的证券研究信息由光大证券研究所编写，仅面向光大证券专业投资者客户，用作新媒体形势下研究 信息和研究观点的沟通交流。非光大证券专业投资者客户，请勿订阅、接收或使用本订阅号中的任何信息。本订阅号 难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。光大证券研究所不会因关注、收到或阅读本订阅号推送内容而视相 关人员为光大证券的客户。 报告摘要 核心观点： 为什么我们认为特朗普房改将难以提振美国房地产？在2024至2025年美联储大幅降息背景下，由于房贷利 率降幅有限，美国房地产市场并未迎来复苏周期，仍呈现"供需两弱"状态。展望看，随着2026年美国中期 选举临近，"特朗普房改"呼之欲出，我们推测大致会沿着降低房贷成本、激活供给市场、降息三条路径， 但考虑到大幅降息难以有效传导至房贷利率，政策端亦受立法、司法等约束，叠加关税风险溢价和建设周 期滞后，房地产供需结构或难以在短期逆转，基准判断是2026年美国房地产维持弱复苏状态。若想要美国 地产周期出现明显复苏，我们测算5%左右的房贷利率或是美国地产周期的启动指标，若房贷利率降至合 意区间，对应的10年期美债利率或在3.2%-3.3%左右。 点击注册小程序 查看 ...