核心观点 - 多家磷酸铁锂头部企业因成本压力与下游议价困难，于2025年底至2026年初密集宣布停产检修，行业呈现“需求旺而盈利弱”的反差格局，企业正通过减产向产业链下游传递涨价诉求 [3][6][7] 行业动态：头部企业密集停产检修 - 安达科技于12月26日盘后公告，自2026年1月1日起对部分产线进行为期一个月的停产检修 [3][4] - 德方纳米于12月26日早间公告，计划自2026年1月1日起进行为期一个月的年度设备检修 [4] - 湖南裕能与万润新能于12月25日接连宣布减产检修，预计分别减少磷酸盐正极材料产量1.5-3.5万吨、磷酸铁锂产量5000吨至2万吨 [6] - 万润新能董秘办证实检修属实，但表示不影响整体订单与出货，公司前三季度出货量约24.67万吨，同比增长79.54% [6] 行业困境：成本飙升与盈利压力 - 停产检修背后原因为：设备高负荷运行需检修，以及核心原材料碳酸锂价格飙升，叠加磷源、铁源等原料同步涨价 [6] - 下游电芯企业拒绝接受涨价传导，成本压力全部由磷酸铁锂企业承担，进一步扩大亏损规模 [6] - 2023年至2025年第三季度，德方纳米、万润新能、安达科技、丰元股份、龙蟠科技5家头部上市企业合计亏损规模超过109亿元 [6] - 受碳酸锂价格上涨影响，磷酸铁锂厂商单吨亏损规模约达5000元 [7] - 截至12月26日，碳酸锂主力合约收涨8.12%，报13.05万元/吨，较去年同期价格近乎翻倍 [8] 产业链博弈：涨价谈判与议价权 - 磷酸铁锂厂商正以减产检修方式应对下游采购博弈，传递议价诉求 [7] - 德方纳米表示，部分客户的提价已落地，还有一些仍在谈判中 [7] - 整个市场价格基本参考比亚迪、宁德时代等电池巨头的招投标价格，湖南裕能等企业的部分产品涨价能否在全行业普及仍有待观察 [7] - 行业内其他磷酸铁锂头部企业也在酝酿新一轮提价 [8] - 下游电芯厂因拥有多个货源渠道，可通过比价压低采购成本，且终端车企面临价格战压力，不会轻易同意上游涨价 [10] 产品结构与市场展望 - 行业内磷酸铁锂产能中，约一半为二代产品，另一半是三代及以上的高端产品，高端产品供需格局已得到实质性改善 [7] - 中信期货预计，短期碳酸锂价格将持续高位震荡，2026年1月产业链排产情况将成为左右价格走势的核心变量 [9] - 华南某锂电池企业人士表示，主流机构预测明年动力电池和储能电池会有不错的增长预期，电芯企业会在盈利平衡基础上稳步推进产能 [10] 政策环境：规范秩序与调控产能 - 国家发改委发文指出，对新能源汽车、锂电池等“新三样”产业，关键在于规范秩序、创新引领，“十五五”时期要综合整治“内卷式”竞争 [11] - 德方纳米证券部工作人员表示，该政策是利好信号，后续政府可能出台政策引导，如加强行业协会指导或强化产能审批调控 [11] - 专家分析，从严把控新增产能审批关口能从源头遏制产能过剩，政府已收紧上游采矿权审批发放，以限制新增供给、缓解价格战 [11]