国家创业投资引导基金正式启动 - 国家创业投资引导基金于12月26日正式启动揭牌，由国家发展改革委、财政部共同推动设立 [1][2] 基金架构与规模 - 基金采用“基金公司—区域基金—子基金”三层架构 [2] - 在国家层面由财政出资1000亿元，预计将撬动万亿级社会资本参与 [2] - 京津冀、长三角、粤港澳大湾区3只区域基金已设立运行，并形成首批已签约的49只子基金和27个投资项目 [2] - 区域基金采用“子基金+直投项目”方式，其中子基金投资占比不低于80% [7] - 在子基金层面，区域基金不做第一大出资人或第一大股东，子基金平均规模不超过10亿元 [7] 投资方向与策略 - 基金坚持“投早、投小、投硬科技” [3][4] - 主要投向种子期、初创期、早中期创新型中小微企业，对这类企业的投资规模不低于基金总规模的70% [3] - “投小”方面，要求被投小型企业估值在5亿元以下，且基金单笔投资不超过5000万元 [3] - 投资领域首选硬科技，已达成投资意向的领域包括集成电路、量子科技、生物医药、脑机接口、航空航天等 [4] - 基金具备错位布局特点，锚定创新链条前端，与侧重成长期的其他政府引导基金形成互补 [8] 基金期限与退出机制 - 引导基金设置20年存续期，其中10年投资期、10年退出期，打破传统创投基金7-10年的周期限制 [5] - 对于创新药等回报周期长的领域，将进一步放宽投资周期限制 [5] - 建立了完善的多元化退出体系，将加强与私募股权二级市场基金、区域性股权市场等协作，拓宽退出渠道 [6] 市场影响与杠杆效应 - 自2025年初宣布设立以来，创投市场加速回暖，前三季度募资金额同比增长8%，投资金额增长9%，投资案例总数增长近20% [7] - 基金架构有效发挥中央资金杠杆效应，将逐级吸引社会资本，实现万亿元的市场“造血” [7] - 基金依托耐心资本属性构建接力机制，为后续阶段基金储备项目，并联动地方基金放大资金杠杆 [8] 管理团队 - 京津冀创业投资引导基金由中金资本作为管理团队 [7] - 长三角创业投资引导基金由国投创合作为管理团队 [7] - 粤港澳大湾区创业投资引导基金由深创投作为管理团队 [7]