CTA策略概述与市场环境 - CTA策略即管理期货策略，以期货合约为核心投资标的，涵盖股指、商品及国债期货，通过多空双向交易获利，其表现与价格趋势强弱和市场波动率大小密切相关，在趋势明确、波动率高的市场环境中表现突出，在行情盘整、波动收窄阶段则相对平淡 [2] - 2025年以来，权益市场表现强劲，量化多头与主观多头策略普遍实现30%-40%收益，相比之下CTA策略整体收益略显逊色，同时商品市场年内各品种趋势连贯性较弱、趋势周期较短，叠加不同管理人在策略周期与风险控制上的差异，导致CTA产品业绩呈现明显分化 [2] - CTA策略与股票、债券等传统资产类别具有天然的低相关性，是资产配置中分散组合风险、增强组合稳定性的重要工具，也是多元化投资组合中不可或缺的一环 [2] 商品市场未来展望 - 从趋势层面看，在全球流动性整体宽松的背景下，国内需求有望在海外通胀预期传导下进入修复阶段，同时国内“反内卷”政策稳步推进，有望带来更多持续性较强的趋势行情，为CTA策略创造更丰富的盈利机会 [3] - 从波动率来看，当前整体波动率虽处于相对低位，但在白银、有色金属等单一品种上仍存在截面交易机会，且随着全球地缘政治、通胀不确定性增加，商品市场整体波动率有望逐步抬升，对CTA策略环境形成利好 [3] 各规模区间私募CTA策略业绩排名（截至2025年11月底） 管理规模20亿以上 - 截至2025年11月底，20亿以上规模私募中，在统计范围内的私募共有17家，近6月收益均值排名前10的上榜“门槛”超过特定百分比 [3] - 排名前10的私募依次是：双隆投资、洛书投资、东航私募、宏锡基金、会世私募、横琴均成私募、远澜基金、深圳量道投资、杭州博衍私募、博润银泰投资，其中仅博润银泰投资为百亿私募 [3] - 双隆投资成立于2007年，是一家有18年资管历程的老牌量化CTA私募，核心策略以商品期货CTA为核心，辅以股指期货CTA与ETF期权CTA，形成多元化全周期CTA架构 [4] - 截至2025年11月底，双隆投资旗下符合排名规则的CTA产品有9只，近6月平均收益高达特定百分比，其中基金经理李隽参与管理的部分产品近6月收益均在特定百分比以上，另有产品净值于2025年11月创下历史新高 [5] - 洛书投资位列第2，管理规模50-100亿，旗下符合排名规则的3只CTA产品近6月收益均值为特定百分比，领衔头部私募（管理规模50亿以上） [5] 管理规模5-20亿 - 截至2025年11月底，5-20亿规模私募中，在统计范围内的私募共有24家，近6月收益均值排名前10的上榜“门槛”超过特定百分比 [7] - 排名前10的私募依次是：持赢私募、华澄私募、申优资产、智信融科、易持资产、共青城广聚星合私募、阿尔法喵私募、明睿(北京)私募、昭华(三亚)私募、七禾聚资产 [7] - 持赢私募旗下3只主观CTA产品近6月收益均值高达特定百分比，以显著优势位居该组榜首，其策略强调风险控制，擅长趋势跟踪，以小仓位试探，趋势确认后分批加仓，跟随趋势至形态终结 [8] - 持赢私募于2025年12月19日发布观点，认为在美元信用松动、全球地缘风险犹存、大资金配置需求旺盛影响下，黄金上涨的底层动力会愈发稳固，未来几年黄金是确定性较强的投资品种 [9] - 华澄私募位列第2，旗下3只CTA产品近6月收益均值达特定百分比，且均在今年11月创历史新高 [10] 管理规模0-5亿 - 截至2025年11月底，0-5亿规模私募中，在统计范围内的私募共有21家，近6月收益均值排名前10的上榜“门槛”为特定百分比 [11] - 排名前10的私募依次是：京盈智投、明策资产、嘉信融成、期成投资、旭冕投资、水木长量、上国象、系综私募、崇盛投资、正源信毅资产 [11] - 京盈智投位列榜首，旗下3只量化CTA产品近6月收益均值高达特定百分比，公司以期货及衍生品策略为核心 [13]