文章核心观点 - 金融监管总局发布《保险公司资产负债管理办法（征求意见稿）》，计划于2026年7月1日起施行，标志着自2018年暂行办法以来的监管体系全面升级 [1][3][8][9][10] - 新规旨在通过强化资产负债管理，引导保险公司建立可持续的商业模式，提升长期稳健经营能力，以应对利率环境变化和行业高质量发展转型的需求 [5][6][10] - 新规整合并强化了定性及定量监管要求，特别是引入了明确的监管指标和监测指标，对不达标公司将采取监管措施，并将资负管理纳入保险公司监管评级 [12][13][15][26][33][38] 资产负债管理的定义与目标 - 资产负债管理是指保险公司根据公司发展战略、经营目标和风险偏好，制定、执行、评估和调整资产负债相关的政策和程序，以维持资产与负债的合理匹配，降低错配风险 [9][10] - 管理的三大核心目标是期限结构匹配、成本收益匹配和流动性匹配，旨在全面防范利率风险、利差风险和流动性风险 [5] - 有效的资产负债管理能更全面地考察公司长期经营的稳健能力，包括资产端久期匹配、投资收益覆盖成本及现金流稳定性等 [5] 新规实施背景与行业现状 - 监管升级的背景是外部环境快速变化、保险业向高质量发展转型，以及新会计准则将于2026年全面实施 [10] - 当前人身险产品预定利率非对称下调后，分红险与普通型产品的预定利率差异缩小至0.25个百分点，浮动收益部分空间增大，使其成为行业主推产品及头部公司个代渠道“开门红”主力 [5] - 消费者在购买分红险等长期产品时，越来越关注保险公司的长期稳健经营能力 [5] - 金融监管总局副局长肖远企指出，建立可持续商业模式、打造“百年老店”对保险公司尤为重要，监管评估商业模式涵盖公司战略、资产负债表、内外部资源支撑能力及应变弹性四个方面 [6][7] 新规主要变化：监管与监测指标 - 新规将原有的定性与定量评估进行整合，定性要求融入治理结构与政策程序，定量要求集中于第三章的监管指标和监测指标 [12] - 监管指标设定最低标准，不达标将引发监管措施；监测指标设置差异化预警区间，用于风险提示 [15] - 指标数量因公司类型而异：财产险公司有3个监管指标和3个监测指标；人身险（寿险）公司有4个监管指标和7个监测指标 [15][17] - 寿险公司指标更多，源于其经营的长期限产品对资产负债管理要求更高 [17] 监管指标的具体内容与标准 - 财产险公司监管指标：包括沉淀资金覆盖率（期限结构，要求≥100%）、收入覆盖率（成本收益，要求≥100%）、压力情景下流动性覆盖率（现金流，要求≥100%） [19][20] - 人身险（寿险）公司监管指标：包括有效久期缺口（期限结构，要求处于-5年至5年之间，或现金流流入有效久期不低于5年）、综合投资收益覆盖率（成本收益，要求≥100%）、净投资收益覆盖率（成本收益，要求≥100%）、压力情景下流动性覆盖率（现金流，要求≥100%） [19][20] - 指标评价周期拉长：综合投资收益覆盖率考察过去5年的数据，净投资收益覆盖率考察过去3年的数据，与对国有保险公司的考核周期拉长趋势一致 [23][24] - 指标计算考量更全面：有效久期缺口计算考虑了分红利率、万能结算利率等含权因素对预期现金流的影响 [24] 对不达标公司的监管措施 - 对于资产负债管理监管指标不达标或存在缺陷的公司，金融监管总局可采取多项监管措施，包括：与董事会及高级管理层进行监管谈话并要求制定整改计划；下发监管意见书；要求进行更严格压力测试并提交改善计划；增加报告内容和频率；增加现场检查内容和频率 [26][27] - 对于到期整改不到位的公司，监管可要求其调整保险业务结构或资产配置结构以改善资产负债匹配状况 [26][27] 公司治理与组织架构要求 - 董事会负最终责任：需审批资产负债管理的总体目标、战略、相关制度、业务规划及绩效评估体系 [28][30] - 高级管理层直接领导资产负债管理工作 [30] - 必须设立独立的资产负债管理部门：需配备必要的人力物力资源，确保其履职独立性，不受保险业务和投资管理部门干预 [32] 绩效考核与监管评级影响 - 公司需明确负责资产负债管理绩效考核的部门，并实施长周期考核评价 [35] - 金融监管总局将对保险公司资产负债管理情况实施差别化监管 [36] - 资产负债匹配指标执行情况和管理能力建设评估结果将被纳入保险公司监管评级 [33][38]