交易概览 - 红杉中国联合淡马锡旗下基金收购意大利奢侈运动鞋品牌Golden Goose的多数股权，成为控股股东，交易价格约为25亿欧元（约206亿元人民币）[3] - 该交易是红杉中国在奢侈品领域的又一重要布局，也是2025年中国投资机构在欧洲进行的最大规模收购[3] - 交易完成后，红杉中国任命前Gucci首席执行官Marco Bizzarri担任Golden Goose集团的非执行主席[5] 红杉中国的投资策略演变 - 红杉中国在高端消费、轻奢及设计师品牌领域的布局日益频繁，且从早期财务投资逐步转向控股型布局[3] - 2021年，收购法国设计师品牌AMI Paris的控股权[3] - 2022年1月，以约5亿元人民币收购韩国潮流品牌WE11DONE约60%的多数股权[3] - 2025年1月，以11亿欧元（约84亿人民币）收购欧洲高端音响品牌Marshall的多数股权[4] - 此次控股Golden Goose意味着红杉中国在奢侈品赛道的布局进一步向头部标的集中，将在战略规划、组织优化、全球市场拓展等方面获得更大掌控权[4] Golden Goose品牌介绍 - 品牌由设计师Francesca Rinaldo和Alessandro Gallo于2000年创立，至今成立25年，是奢侈品领域的年轻后来者[6][7] - 品牌转折点发生在2007年，推出首个手工制作的运动鞋系列Super-Star，其做旧风格打破了球鞋需保持崭新的固有印象[7][8] - 品牌鞋履均在意大利手工制作，一双运动鞋的制作需要超过四个小时的手工时间，确保每一双鞋都独一无二[8] - 品牌在位于意大利马尔盖拉的“梦想之家”内设立了一所学院，专门培训工匠[8] - 在本财年上半年（文章发布时），即便奢侈品市场降温，公司销售额仍实现13%的两位数增长，达到3.421亿欧元，其中占总销售额77%的直销渠道增长了19%[9] Golden Goose的资本运作与估值变迁 - 2013年，被意大利私募股权公司DGPA SGR SpA以4500万欧元的价格收购75%股份，品牌从批发模式转向DTC模式，2014年营业额达4800万欧元，同比增长60%[11] - 2017年，凯雷集团以约4.3亿欧元的价格收购Golden Goose 100%股权，帮助品牌实现全球化[12] - 2020年，凯雷集团以约13亿欧元的价格将品牌出售给私募基金Permira[13] - 在Permira持有期间，品牌2024年营收达6.55亿欧元，调整后EBITDA为2.27亿欧元[13] - 2024年，品牌曾计划在米兰上市，估值约17亿至24亿欧元，但因市场环境推迟[13] - 2025年早些时候，蓝池资本收购了Golden Goose 12%的股份[14] - 此次红杉中国的收购交易价格约为25亿欧元，意味着Permira在五年持有期内实现了品牌估值翻倍，完成盈利退出[14]