文章核心观点 - 贵州百灵正面临因2019年纾困计划引发的复杂控制权诉争 其大股东姜伟一方与纾困方华创证券对簿公堂 案件判决可能决定这家苗药龙头企业的最终归属[1][4][5][9] - 公司及董事长姜伟等因财务造假被处以高额罚款及市场禁入 涉及2019年至2021年及2023年年报虚假记载 累计虚增及虚减利润超10亿元[2][3] - 华创证券已提起诉讼 要求姜伟一方归还纾困本金14亿元及股票质押融资本金3.61亿元 并支付相应收益与违约金 总诉求资金约达20亿元[7][8] - 双方争议焦点在于纾困协议中关于固定收益、担保品及公司治理安排的条款 姜伟一方认为华创证券要求不合理 而华创证券则称在维护自身权益[8][10][11] 纾困协议背景与核心条款 - 纾困计划始于2018年底 华创证券为响应政策 通过两期资管计划向姜伟一方提供14亿元资金 受让贵州百灵1.61亿股股份（占总股本11.54%） 另提供3.61亿元股票质押借款[4][7][12] - 协议约定华创证券在存续期内不谋求控制权并放弃表决权 但姜伟一方拥有股份优先回购权 若未回购则由华创证券负责减持[12][14] - 华创证券有权获得以14亿元为基数、年化8.5%的固定收益 以及减持获利部分20%的浮动收益 姜伟一方需对收益不足部分进行差额补足[13][14][17] - 补充协议要求姜伟一方增加额外抵押品（如酒店、银行股权）以维持150%以上的履约担保比例 并对姜伟个人及关联方的负债、投资进行了严格限制[16][17][18] 公司控制权与治理纷争 - 华创证券在2020年因风险恢复了对所持11.43%股份的表决权 并一度通过委托方式获得额外11%股份的表决权 使其表决权比例升至22.43%[23] - 2021年华创证券派遣二十余人的工作组进驻贵州百灵 接管公章、财务章及网银等核心权限 工作组成员担任公司董事、监事、财务总监等关键职务[26][27][28] - 2025年7月 华创证券委派的董事周义峰在董事会上提议调整董事会结构 要求华创证券纾困计划提名4名董事 以形成均衡治理结构 否则将启动诉讼[30] - 姜伟一方指控工作组把持公司经营管理 设置障碍 而华创证券方面未对工作组相关问题作出回应[28][29] 股东财务状况与股价表现 - 姜伟家族曾为贵州首富 2017年财富达165亿元 但其通过多家券商质押贵州百灵股票融资约20亿元 用于投资酒店、中药材基地等项目 这些扩张带来了灾难性后果[33] - 随着股价下跌 姜伟一方持有的贵州百灵股票质押大量爆仓 被多家券商强制转让股份 其弟姜勇的持股也曾被司法拍卖 导致姜伟一方持股比例从58.49%大幅降至32.01%[22][23][24] - 贵州百灵股价从纾困时的约9元/股跌至2025年12月19日的5.63元/股 公司总市值从巅峰期的500多亿元缩水至79亿元[33]