日本央行货币政策调整 - 日本央行于12月19日将基准利率从0.5%上调至0.75%，符合市场预期，利率水平创30年来新高，这是11个月来的再次加息[1] - 日本央行以9:0的投票结果一致通过政策决议，并暗示若经济和物价前景实现，预计将继续加息[2] - 日本央行行长植田和男此前已强烈暗示本次加息，市场已基本完成充分定价[4] - 中金公司预计，日本央行的终点利率或在1%-1.5%附近，2026年可能加息1至2次，年末政策利率或在1%至1.25%附近[4] 日本财政与税收政策动向 - 日本自民党及其执政联盟同意从2027年1月起，将所有收入阶层的所得税税率提高1个百分点，新增税收将用于满足防务需求[1][4] - 日本财务省先前估计提高所得税免税门槛将导致税收减少4000亿日元，目前预估为减少6500亿日元[4] - 日本财务大臣表示将在编制下一财年预算时考虑财政可持续性，旨在通过降低债务与GDP比率来提振市场信心[4] - 在通胀背景下，日本财政迅速边际改善，目前日本的长端利率（约2%）明显低于名义GDP增速（约5%）[4] 外汇市场反应与预期 - 日本央行加息决议公布后，美元兑日元汇率短线跳水后急速拉升，对应日元急速贬值[2] - 瑞穗证券指出，若日本央行行长未透露下次加息信号，日元将面临下行压力，美元兑日元可能测试157水平甚至升至近期高点157.89[5] - 反之，若言论提前了市场对下次加息的预期，焦点将集中在美元兑日元能否跌破154.35关口[5] 对全球流动性的潜在影响 - 与去年7月加息不同，当前最活跃的“套息套汇交易”已基本平仓，日元加息导致流动性冲击的前提条件已经弱化[6] - 当前全球股市（以美股为代表）已历经6年“大水牛”且存在脆弱性，叠加对“AI泡沫论”的担忧，日元加息可能成为诱发全球流动性冲击的“催化剂”[6] - 这种流动性冲击大概率会倒逼美联储实施量化宽松（QE），从而可能使全球股市快速修复[6] - 投资者需密切跟踪市场信号，例如若美国连续出现2至3次“股债汇三杀”，则表明市场出现流动性冲击的概率明显增强[6] 中长期市场趋势与资产配置观点 - 即便日本加息导致流动性冲击，也不会改变全球中长期宽松的趋势，预计明年流动性将更加泛滥[7] - 中国出口顺差扩张叠加美联储重启降息，预计将推动人民币汇率回归中长期升值趋势，加速跨境资本回流[7] - 中国各类要素价格（PPI和CPI）将系统性走出通缩，制造与消费顺周期板块将迎来盈利和估值的“戴维斯双击”[7] - 大类资产配置上，继续看好AH股，国债把握修复机会，战略配置黄金，美股和美债或维持震荡[7] - 如果美股调整出空间，且美联储给出宽松信号或经济数据支持继续降息，可以博弈美股反弹的机会[7]