文章核心观点 - 中国绿色金融正从“规模扩张”阶段迈入“结构分化与功能深化”并行的新阶段，在信贷、债券、碳市场、绿电交易及二级市场等多条赛道上同步释放积极信号 [2] 绿色信贷 - 截至2025年三季度末，全国绿色贷款余额达43.51万亿元，较年初增长17.5%，前三季度新增6.47万亿元，占同期全部贷款增量的43.9% [3][43] - 国有大行发挥“压舱石”作用，工商银行、建设银行、农业银行、中国银行的绿色贷款规模在4万亿至6万亿元区间，增速保持在14%至20%之间 [3][41] - 部分股份制银行和城商行增速领先，浦发银行增速超过22%，北京银行增速达26.2%，齐鲁银行增速高达35% [3][41] - 绿色贷款主要投向清洁能源、绿色交通和基础设施绿色升级等领域 [3][44] 绿色债券 - 2025年11月，新发绿色债券94只，发行规模达1373.94亿元，环比分别增长51.6%和157.8%，单只债券平均规模明显放大 [6][44] - 从结构看，金融债成为绝对主导，11月发行规模高达807亿元，占当月总规模近六成 [6][46] - 绿色资产支持证券发行规模同步回升，11月发行29支、236.65亿元，反映绿色金融正加快向“存量资产盘活与循环融资”延伸 [6][46] - 相比之下，公司债和中期票据占比仍然偏低，实体企业直接通过债券市场进行绿色融资的动能有待释放 [6][46] 碳市场 - 2025年11月，全国碳市场呈现“量价齐升”态势，碳均价达57.73元/吨，环比上涨20.7% [7][51] - 当月成交量达4775万吨，成交额27.57亿元，双双创下阶段性高位 [7][48] - 大宗协议交易占比超过六成，显示大型控排企业和机构投资者仍是市场主力 [8][48] - 2025年年内累计成交量已突破1.87亿吨，累计成交额超115亿元，市场规模和活跃度显著提升 [8][51] 绿电与绿证市场 - 2025年10月，全国核发绿色电力证书3.70亿个，同比和环比均大幅增长，但可交易绿证数量未同步增加，占比明显下降 [9][52] - 10月绿证交易量为6670万个，环比增长2.43%，增幅放缓 [9][52] - 价格出现明显分化，2025年生产电量对应的绿证均价约为5.22元/张，环比下跌19.14%，而2024年对应的绿证均价约为2.56元/张，环比微降0.52% [56][58] 二级市场表现 - 2025年11月，绿色金融资产表现呈现“股弱债稳”的分化，国金绿色金融100指数月内冲高回落，最终下跌3.52% [10][91] - 同期，中债-中国绿色债券指数仅小幅回调0.12%，市场流动性保持充裕，短久期品种成交占比高 [10][96] - 与绿色金融主题相关的中证环保产业指数和中证新能源指数同期分别下跌3.51%和3.50%，表明回调是板块整体的系统性调整 [93] 政策动态 - 2025年11月，中央与地方密集推出碳市场、零碳园区、能源结构转型等关键政策，政策从顶层设计向地方落地推进 [18][20] - 重要政策包括：国务院新闻办公室发布《碳达峰碳中和的中国行动》白皮书 [27]、国家能源局印发《关于推进煤炭与新能源融合发展的指导意见》 [26]、国家发展改革委与国家能源局联合发布《关于促进新能源消纳和调控的指导意见》 [28] - 多地发布省级实施方案，如辽宁发布零碳园区培育建设方案 [22]、山西印发碳排放双控制度体系实施方案 [23]、浙江发布省级零碳园区建设标准指南征求意见稿 [24]、青海印发加快融入全国碳市场建设实施方案 [33] 企业动向与创新 - 金融机构绿色融资创新加速，案例包括：北京银行落地全行首单生物多样性贷款 [63]、广东发放首笔“循环金融+ESG挂钩”贷款 [64]、绿色外债试点在安徽和山东成功落地 [65][73] - 实体企业及项目取得突破，如国内首次实施新型储能跨省中长期交易，交易电量340万千瓦时 [66] - 多家机构发行大规模绿色债券，如建设银行发行300亿元绿色金融债券 [68]、中国银行发行300亿元绿色金融债券 [72]、浦发银行发行200亿元绿色金融债券 [69]、隆基绿能发行全国首单民营科技创新绿色公司债 [70] 行业会议与焦点事件 - 2025年11月举办了多场高层次绿色金融与低碳论坛，包括2025第六届碳中和与绿色投资大会暨第四届零碳城市论坛在上海举办 [80]、2025绿色金融生态大会在重庆举行 [89]、COP30联合国气候大会及中国馆系列活动在巴西成功举办 [82] - 研究机构发布重要报告，如北京绿色金融与可持续发展研究院发布中国高碳行业基准减碳路径研究 [81]、中国农业科学院发布《中国农业企业ESG发展报告2025》 [85]