文章核心观点 - 近期多家公募旗下由集合资管计划转型而来的货币基金因收益率下降，频繁触发预设的浮动费率调整机制，导致管理费在0.3%与0.85%/0.9%之间波动，其当前管理费水平显著高于市场平均水平，但受限于历史合同约定，基金公司暂时维持现状，未来预计将随行就市进行调整 [1][3][4][7] 货币基金费率异常现象 - 近期出现罕见现象：部分货币基金7日年化收益率仅1%左右，但管理费却高达0.85%乃至0.9% [1] - 这些基金多由资管集合产品转型而来，其费率（浮动模式）在转型前就已设定 [2][4] - 近期货币基金收益率下降，触发了费率调整机制：当7日年化暂估收益率小于或等于2倍活期存款利率时，管理费需从高（如0.85%/0.9%）调低（如0.25%/0.3%）以规避风险，反之则恢复原费率 [3][4] - 截至12月16日，全市场近900只货币基金的平均管理费为0.23%，中位数为0.2%，而14只转型货币基金中有9只管理费在0.70%以上 [6] 相关产品规模与收益数据 - 截至12月17日，年内由集合资管计划转型而来的公募基金约有103只，总规模接近2000亿元 [6] - 其中14只为货币基金，总规模超过1500亿元，近期频繁调整管理费的产品规模基本在200亿元以上，合计规模超1000亿元 [6] - 12月16日，全市场货币基金7日年化收益率平均值约为1.23%，而14只转型货币基金当天的7日年化收益率普遍不足1%，若干只甚至低于其0.9%的管理费 [6] 高费率成因与未来展望 - 高费率是“历史遗留”问题，转型前产品主要服务于股票投资者的闲钱理财，投资者对费率不敏感且资金留存不多 [7] - 在没有更新费率规定前，基金公司仍需维持现状，且自身缺乏下调动力 [1][7] - 降费让利是大势所趋，随着此类产品持续增加，未来预计会随行就市做出费率调整 [1][5][7] 资管产品转型概况与投资要点 - 券商资管集合产品转型始于2018年末资管新规，大集合改造主要有四种方式，近年因公募资格审批放缓，资管机构倾向将产品转型为同一股东旗下的公募基金产品 [9] - 年内转型的103只产品现属于23家机构（22家为公募基金），涵盖货币基金、债券基金、偏股混合基金、股票基金、QDII基金、FOF等11类品种 [9] - 投资者除关注费率外，更应关注转型带来的投资策略变化和基金经理变更，这会影响基金的风险收益特征 [8][9] - 转型基金普遍由承接的基金公司指派新基金经理管理，投资策略和持仓风格可能调整，且基金经理对名下各基金的投入精力可能有侧重，投资者需观察后再做选择 [10]