文章核心观点 - 大众汽车正面临严峻的经营危机，其标志性事件是88年来首次关闭德国本土的德累斯顿工厂，这象征着公司黄金时代的结束和全球市场逻辑的骤变 [1] - 公司正遭受多重打击：在中国市场因电动化转型缓慢而失去优势，在美国市场受高额关税影响销量暴跌，在欧洲本土则因转型成本高企和市场需求疲软而陷入困境 [1][9][10] - 公司的财务表现急剧恶化，出现近五年来的首次季度亏损，净利润大幅下滑，并被迫削减未来投资计划，反映出其传统商业模式和“德国制造”光环在新时代面临的挑战 [2][6][17] 大众汽车的经营与财务困境 - 公司于2024年12月首次关闭了位于德国德累斯顿、已有24年历史的工厂，该工厂曾用于生产高端车型辉腾和电动车型ID.3，但均未取得重大市场成功 [1] - 2024年第三季度，公司营收为803.05亿欧元，同比增长2.3%，但营业亏损12.99亿欧元，而上年同期为盈利28.33亿欧元，由盈转亏的差距超过41亿欧元 [2] - 第三季度净亏损10.72亿欧元，较去年同期的净利润15.58亿欧元下降约168.8%，这是近五年来首次季度亏损 [2] - 2024年前三季度，公司净利润同比大幅下降61.5%，至34亿欧元 [2] - 公司预计2025年汽车部门净现金流将接近零，因此将未来五年投资计划总额从1800亿欧元下调至1600亿欧元 [6] - 由于业绩不佳，大众汽车集团董事会今年或将无法获得年度奖金 [7] 全球主要市场面临的压力 - 美国市场：美国政府自2025年4月3日起对进口汽车征收25%的高额关税，严重影响了公司营收 [9] - 受关税影响，2024年第三季度大众在北美市场销量为24.69万辆，同比暴跌9.8% [9] - 公司预计美国关税政策将造成全年高达50亿欧元的财务损失 [10] - 欧洲市场：过去四年，大众在欧洲市场销量减少了200万辆 [10] - 高昂的能源成本、工会压力以及电动化转型的巨额合规、研发及工厂转换成本，推高了公司在欧洲本土的生产成本，但尚未见到足以抵消开支的回报 [10] - 2024年第一季度，公司计提了6亿欧元的准备金，用于应对可能因未能达到欧洲二氧化碳排放法规目标而产生的罚款 [10] - 低利润率的电动车销量增加进一步稀释了盈利，2024年上半年集团营业利润同比暴跌33%至67亿欧元 [10] 在中国市场的挑战与转型困境 - 中国是大众汽车全球最大单一市场，但公司面临巨大压力，CEO表示“未来不再有来自中国的支票了” [13] - 大众在华销量已从2019年423万辆的峰值，降至2024年约290万辆，累计下滑超30% [13] - 2024年前10个月，大众集团在华累计销量为211.9万辆，同比下跌8.4% [13] - 当前业绩严重依赖燃油车，2024年前9个月在华销量197万辆中，95%为燃油车，仅5%为新能源车，这与市场趋势形成巨大鸿沟 [13] - 2024年10月，中国新能源车月度渗透率首次超过50%，预计2026年渗透率约57%，2030年将超70% [13] - 核心纯电产品ID.3在中国市场面临激烈竞争，在性价比、配置（如座椅通风加热、快充速度、高阶辅助驾驶）上相比同价位国产车型不占优势 [14][15] - ID.3车型还因“异常刹停”等安全故障引发消费者投诉和争议，近半年在第三方投诉平台上的投诉超100条，涉及动力电池故障、车机黑屏等问题 [15][16] - 产品难卖动摇了合资伙伴的信心，南北大众认为纯电车难卖且不赚钱，跟进意愿不够坚定 [17] - 作为应对，公司计划至2027年在中国推出超过20款新能源汽车，到2030年提供约30款纯电动车型 [17]