公司概况与上市表现 - 沐曦集成电路（上海）股份有限公司于2020年9月在上海成立，成立仅5年即登陆科创板，并在多地设有全资子公司及研发中心 [7][16] - 公司于2025年12月17日上市，开盘暴涨568.83%，报700元/股，市值达2801亿元，按104.66元/股的发行价计算，单签盈利29.767万元 [3] - 此次IPO共发行4010万股，总募资规模约41.97亿元，资金将重点投向高性能通用GPU及AI推理GPU的研发及产业化项目 [5][17] - 公司发行价为104.66元/股，为2025年发行价第二高的新股，从交易所受理到上市历时170天，进展迅速 [16][17] 产品与技术路线 - 公司产品全面覆盖人工智能计算、通用计算和图形渲染三大领域，推出了用于智算推理的曦思N系列、用于训推一体的曦云C系列以及正在研发用于图形渲染的曦彩G系列GPU [7] - 公司从AI推理端切入市场，首款智算推理芯片曦思N100于2023年4月量产，训推一体芯片曦云C500于2024年2月量产 [7][8] - 曦云C500系列已成为主要收入来源，在2023年、2024年及2025年1-3月占主营业务收入的比例分别为30.09%、97.28%和97.87% [8][9] - 公司专注于通用GPU（GPGPU）路线，重点强化AI和高性能计算能力，与AMD路线相似，区别于英伟达和摩尔线程的全功能GPU路线 [10] - 截至2025年3月底，公司GPU产品累计销量已超过25000颗，并在多个国家算力平台及智算中心实现规模化应用 [10] 财务业绩与增长 - 公司营业收入高速增长，2022年、2023年、2024年分别实现营业收入42.64万元、5302.12万元、7.43亿元，2025年上半年收入9.15亿元，已超过2024年全年水平 [28] - 公司预计2025年全年实现营业收入15.0亿元至19.8亿元，较2024年增幅为101.86%至166.46% [29][30] - 公司目前尚未盈利，2022年至2024年归母净利润分别为-7.77亿元、-8.71亿元、-14.09亿元，但亏损幅度在2025年收窄 [28][29] - 2025年1-9月，公司实现利润总额-3.41亿元、净利润-3.46亿元，较上年同期分别减亏56.31%和55.79%，并预计最早于2026年达到盈亏平衡点 [29] - 公司预计2025年归母净利润为-7.63亿元至-5.27亿元，较2024年减亏幅度为45.84%至62.59% [30] 研发投入与市场地位 - 公司研发投入巨大，2022年至2024年研发投入分别高达6.48亿元、6.99亿元、9.01亿元，合计占最近三年累计营业收入的比例为282.11% [28] - 根据测算，沐曦在2024年中国AI芯片市场中的份额约为1% [12] - 与主营业务相近的可比上市公司相比，其市销率（PS）水平差异较大，例如寒武纪为477.07倍，海光信息为53.93倍，英伟达为33.50倍，AMD为13.88倍，平均值为127.41倍 [11] 销售模式与客户结构 - 公司采用直销与分销相结合的销售模式，为扩大客户覆盖，近年来加强分销渠道建设 [19] - 分销收入占比显著提升，2022年、2023年、2024年、2025年1-3月分销收入占比分别为0%、43.81%、37.42%和55.71% [19][21] - 客户集中度相对较高，报告期各期前五大客户销售金额占当期主营业务收入的比例分别为100%、91.58%、71.09%和88.35% [23] - 2025年1-3月，超讯通信股份有限公司为第一大客户，销售金额1.28亿元，占主营业务收入比例为39.95% [23][25] - 公司产品主要下游客户为服务器厂商、集成商或智算中心建设方 [23] 股东背景与融资历程 - 公司股东阵容庞大，截至招股说明书签署日（2025年12月11日），共有股东124名，其中自然人股东5名，非自然人股东119名 [13] - 公司融资节奏密集，2020年11月完成近亿元天使轮融资，此后在2021年完成数亿元Pre-A轮、Pre-A+轮以及10亿元A轮融资，2022年7月获得10亿元Pre-B轮融资 [13][15] - A轮融资由“国家队”中国国有企业结构调整基金股份有限公司、中国互联网投资基金联合领投 [15]