文章核心观点 - 国产算力芯片公司，特别是GPU领域的“四小龙”，正成为A股市场焦点，其中沐曦股份即将上市，其打新收益潜力因近期科创板新股表现及同行摩尔线程的示范效应而备受关注 [2][3][4] - 尽管行业处于高增长和高投入的早期商业化阶段，但部分公司已展现出强劲的营收增长和向盈亏平衡点迈进的趋势，不同公司在技术路线、产品布局和财务表现上存在差异 [7][11][12] 沐曦股份上市与市场预期 - 沐曦股份将于2025年12月17日在科创板上市，发行价104.66元/股，总募资规模约41.97亿元，战略配售包括国家人工智能产业投资基金 [2] - 其网上发行最终中签率为0.03348913%，低于摩尔线程的0.03635054%，显示出更强烈的市场认购需求 [3] - 若上市首日涨幅达到2025年科创板新股平均涨幅266.09%，股价可达383.06元/股，中一签将赚超13.92万元 [4][5] 近期科创板新股表现 - 2025年至今登陆科创板的12只新股，上市首日最高价均较发行价翻倍，剔除极值后平均涨幅为266.09% [4] - 摩尔线程于12月5日上市，首日收盘报600.5元/股，涨幅425.46%，盘中最高688元/股，市值突破2823亿元，若在最高点卖出单签浮盈超过28万元 [3] 国产GPU“四小龙”概况 - 国产GPU“四小龙”包括摩尔线程、沐曦股份、壁仞科技和燧原科技 [7] - 摩尔线程截至发稿股价710.39元/股，市值3339亿元，跻身A股前三 [7] - 沐曦股份重点布局云端智能算力，产品线覆盖推理、训推一体及图形渲染，其首款全国产通用GPU曦云C600性能介于英伟达A100和H100之间，预计2026年上半年量产，下一代C700系列性能对标H100 [7] - 壁仞科技聚焦高性能通用GPU，公开融资总额超50亿元人民币，估值155亿元，其港股IPO及境内股份“全流通”已获证监会备案 [9][10] 主要公司财务与运营对比 - 寒武纪：已实现连续四个季度盈利，2025年前三季度营业总收入46.07亿元，同比增长2386.38%，归母净利润16.05亿元，前三季度研发投入7.15亿元，研发费用率降至15.51% [11][14] - 摩尔线程：处于快速扩张期，业务布局广泛，2025年上半年营收7.02亿元，已超过去三年总和，但尚未盈利，预计最早2027年实现合并报表盈利，2022年至2025年6月累计研发投入超43亿元 [12][15] - 沐曦股份：高度依赖单一产品“曦云C500系列”，该产品贡献97%以上收入，公司尚未盈利，预计最早2026年达到盈亏平衡点，2025年预计营收15亿元至19.8亿元，同比增幅101.86%至166.46% [8][9][12] 行业趋势与关键指标 - 国产算力芯片公司开始进入创收加速阶段，摩尔线程与沐曦股份在2025年的产品产销率均已超过100% [13] - 摩尔线程与沐曦股份的研发费用率基本高于可比公司平均值，显示高投入特征 [15] - 摩尔线程2022年至2025年6月研发费用率分别为2422.51%、1076.31%、309.88%、79.33% [15] - 沐曦股份2022年至2025年3月研发费用率分别为151857.63%、1317.63%、121.24%、68.01% [15]