铂钯市场行情与价格表现 - 广期所铂期货主力合约于12月15日盘中触及涨停，日内涨幅达7%，为该品种上市以来首次涨停，同时钯期货主力合约也大涨5% [2] - 国际铂金价格年内累计涨幅高达93%，成为今年表现最为亮眼的大宗商品之一，突破持续多年的下降通道 [2][3] - 铂期货主力合约涨停报482.4元/克，成交量大幅攀升至4.18万手；钯期货主力合约收盘涨4.73%，报407.6元/克 [3] 价格上涨的核心驱动因素 - 价格上涨主要源于不断增长的工业需求和日益收紧的供应结构，燃油汽车行业复苏可能产生积极影响 [3] - 占铂金全球产量70%以上的南非受限于电力短缺、矿体老化和运营成本上升等问题，造成供应问题 [3] - 美联储鸽派降息及对明年降息的乐观预期，利率下行利好铂钯价格，同时金银价格涨势也在一定程度上带动铂钯 [4] 供应端长期收缩与库存低位 - 全球铂金总供应量持续下降，2024年总供应量为227.4吨，较2021年的258.4吨大幅下降，处于220吨—260吨区间的偏低水平 [5] - 2024年全球矿产铂金产量约为179.8吨，占总供应量的79.1%；回收铂金供应量约为47.6吨，占比约为20.9% [6] - 铂金市场连续多年出现实物短缺，矿山产能受限、资本开支长期不足，而铂族金属均面临资源禀赋受限、供给弹性不足的共性问题 [6] - 钯金供应在中期仍然短缺，库存低于多年低位，缓冲能力较弱，俄罗斯占全球矿产供应40%以上，地缘政治或贸易风险仍存 [6] 需求端结构与应用前景 - 2024年全球铂金总需求量为258.25吨，明显高于同期供应水平，市场整体处于供不应求状态 [7] - 汽车领域是铂金最重要的需求来源，2024年汽车用铂金需求量为96.61吨，占总需求的约37.4%，主要用于汽车尾气催化剂 [7] - 2024年工业用铂金需求量为77.35吨，占比约30%，广泛应用于化工、石油、电子、玻璃、医疗等行业 [7] - 氢能产业正成为铂金需求新的增长极，铂金作为燃料电池和电解水制氢的重要催化材料，在氢能产业链中不可替代 [7] - 投资需求回暖，部分资金开始将铂金视为兼具贵金属属性与工业属性的“避险资产”，放大了价格弹性 [7] 市场分析与未来展望 - 多位市场分析人士认为，此轮铂金行情并非短期情绪驱动，铂钯市场已连续多年供应短缺、库存低位，随着在汽车催化剂及氢能等新兴应用场景需求打开，铂、钯或站在新一轮价值重估的起点 [2] - 有分析师预计到2026年，铂金价格有望升至2170美元/盎司至2300美元/盎司区间，高于华尔街主流机构对明年1550美元/盎司至1670美元/盎司的中值预期 [3] - 中长期来看，铂金市场结构性缺口预计将持续，推动价格稳步上行，但需警惕高价格可能引发的材料替代风险 [4][8] - 随着国内铂钯期货上市，投资热情有望扩大，钯金ETF持仓量今年以来被持续增持，显示投资者情绪回暖 [6]