万科债务展期事件与流动性困境 - 公司正面临关键十字路口，其发行的“22万科MTN004”债券20亿元本息兑付进入5个工作日宽限期，第二次持有人会议结果将成为是否出现实质性违约的关键分水岭 [3][4] - 若展期方案再度被否，公司将失去腾挪时间，直接面临即期刚性兑付压力，并可能触发连锁反应，对市场信心产生重要影响 [4][7] 债券市场表现与持有人会议情况 - 公司债市普遍下跌，其中“21万科02”跌幅超24%盘中临停，“23万科01”跌幅超5%，“22万科04”跌幅超3% [5] - 第一次持有人会议三项展期议案均未通过，万科原方案获0票同意，最接近通过的议案二获得83.4%支持率，但因未达90%生效门槛而失败 [6] - 第二次持有人会议的核心博弈点集中在增信措施与补偿条款，债权人要求“现金首付+优质资产抵押+明确担保” [6] 公司短期偿债压力与资金缺口 - 截至2025年11月，公司一年内需偿还的境内债本息达182亿元，其中12月需兑付57亿元 [7] - 主要股东深铁集团依据框架协议剩余可贷额度仅22.9亿元，公司当期资金缺口超60% [7]