市场表现回顾 - 本周A股主要宽基指数大多收涨 仅上证指数、上证50、沪深300下跌 创业板指、科创50、中证500涨幅居前 [4] - 当前科创50、万得全A等指数估值分位数相对偏高 截至2025年12月12日 其2010年以来PE(TTM)分位数均高于80% [4] - 本周中盘成长、小盘成长风格占优 中盘价值、小盘价值跌幅居前 [4] - 申万一级行业走势分化 通信、国防军工、电子、机械设备涨幅居前 煤炭、石油石化、钢铁、房地产跌幅居前 [4] 重要事件回顾 - 政策方面 中央经济工作会议提出“要坚持稳中求进、提质增效” 明确延续“更加积极的财政政策”和“适度宽松的货币政策” [5] - 经济金融数据方面 11月末社会融资规模存量同比增长8.5% 11月CPI同比上涨0.7% 11月我国货物贸易进出口3.9万亿元 连续10个月保持同比增长 [5] - 海外方面 美联储降息25BP 同时宣布启动短期国债购买计划 美国政府将允许英伟达向中国出售其H200人工智能芯片 但对每颗芯片收取一定费用 日本第三季度实际国内生产总值按年率计算萎缩2.3% [5] 市场展望与配置 - 新一轮政策部署护航 A股跨年行情可期 未来国内经济政策有望持续发力 经济增长有望保持在合理区间 政策红利释放有望提振市场信心并吸引资金流入 历史来看“十三五”和“十四五”开局之年A股市场均有不错的表现 历史上开局之年的积极表现有望在2026年得到延续 [6][7] - 行业配置方面 关注TMT和先进制造板块 若受外部因素影响短期内市场偏震荡 则可关注防御及消费板块 [7]