美联储2025年12月议息会议核心观点 - 美联储完成2025年最后一次降息，利率降至3.50%-3.75%，全年累计降息75个基点[3][5] - 尽管内部存在严重分歧且未来降息路径可能放缓，但市场反应积极，主要因会议排除了加息风险并宣布重启资产购买计划[5][13][20] 会议内部决策分歧 - 会议出现自2019年以来首次的三张反对票，显示美联储内部裂痕[6][7] - 激进派理事主张应降息50个基点以保就业，而保守派两位官员则认为应暂停降息以应对通胀[9] - 这种“有人嫌慢，有人嫌快”的局面表明美联储政策路径不确定性增加，未来降息门槛可能提高[9] 未来利率路径预测（点阵图） - 点阵图显示未来降息节奏将放缓，预测2026年和2027年可能每年仅降息一次，最终利率将回到3%左右[11] - 对于2026年路径，美联储官员预测严重分裂，7人认为应维持利率不变，8人认为应再降息两次[12] 市场积极反应的原因 - 点阵图未出现“2026年零降息”的最悲观情景，缓解了市场担忧[13] - 美联储主席鲍威尔明确排除了加息选项，并强调当前利率水平合适[14][16] - 鲍威尔将近期通胀归因于关税，认为是暂时现象，预计明年一季度见顶，同时表示更关注就业市场[17] 重启资产购买计划（RMP） - 会议宣布重启扩表，即重启再投资计划，每月购买400亿美元的短期国债[17][19] - 该操作虽未被定义为量化宽松，但实质上是向市场注入流动性[20] 会议总体影响总结 - 会议在内部激烈博弈中结束，未来降息路径虽更崎岖且门槛提高，但排除加息风险及重启流动性注入为市场提供了支撑[20]