成分股分红进度 - 截至2025年12月10日，主要宽基指数中绝大多数公司尚未进入分红实施阶段，不分红的公司数量随指数成分股市值减小而显著增加[1] - 上证50指数中有3家公司不分红，沪深300指数中有1家公司处于预案阶段、20家公司不分红[1] - 中证500指数中有48家公司不分红，中证1000指数中有147家公司不分红[1] 行业股息率比较 - 在已披露分红预案的个股中，煤炭、银行和钢铁行业的股息率排名前三[2][4] 已实现及剩余股息率 - 截至2025年12月10日，上证50指数已实现股息率为2.52%，剩余股息率为0.42%[1][8] - 沪深300指数已实现股息率为2.04%，剩余股息率为0.24%[1][8] - 中证500指数已实现股息率为1.25%，剩余股息率为0.03%[1][8] - 中证1000指数已实现股息率为0.96%，剩余股息率为0.01%[1][8] 股指期货升贴水情况 - 截至2025年12月10日，扣除分红影响后，四大股指期货主力合约均呈现年化贴水状态[1][4] - IH主力合约（上证50）年化贴水4.55%，IF主力合约（沪深300）年化贴水11.45%[1][4] - IC主力合约（中证500）年化贴水18.74%，IM主力合约（中证1000）年化贴水19.97%[1][4] - 总体来看，标的指数覆盖的市值区间越小，股指期货的贴水幅度越深[13] 升贴水历史分位点 - 当前IH主力合约升贴水处于历史22%分位点左右，IF主力合约处于历史20%水平[16] - 当前IC主力合约升贴水处于历史34%水平，IM主力合约处于历史33%水平[16] 指数分红测算方法 - 股指期货跟踪的是价格指数，成分股分红除息会导致指数点位自然滑落，因此准确测算分红点位对评估期货升贴水至关重要[30] - 测算核心在于对成分股权重、分红金额、除息日进行估计，其中分红金额可分解为净利润与股息支付率的乘积[32][38][39] - 成分股权重采用中证指数公司每日披露的日度收盘权重数据，以保证准确性[37] - 净利润预测采用基于历史净利润分布的动态预测法，对盈利分布稳定和不稳定的公司分别处理[41] - 股息支付率预测主要采用历史数据，若去年分红则沿用去年支付率，若去年不分红则采用最近三年平均值[44] - 除息日预测采用基于历史间隔天数稳定性的线性外推法，并结合公司所处分红阶段进行判断[44] 分红进度与预测准确度 - 成分股分红基本集中在12月进行[21] - 模型对主要指数全年分红点位的预测准确度较高，其中对上证50和沪深300指数的预测误差基本在5个点左右，对中证500指数的预测误差基本在10个点左右[47] - 模型对三类主要股指期货合约的预测都具有较好的准确性，上证50和沪深300股指期货的预测效果最好[48]