白银价格近期表现 - 自10月底以来，白银价格接力黄金一路飙升，成为国际贵金属市场焦点 [1] - 伦敦现货银在12月突破60美元/盎司，各大期货市场报价节节攀升 [1] - 截至发稿，伦敦现货银报价为60.82美元/盎司，年内涨幅已超过110.56% [3][4] - 国内市场上，上期所白银期货主力合约收盘报14373元/千克，创历史收盘价新记录，单日涨幅达5.44% [9] 价格上涨驱动因素 - 金融配置需求显著增强：在美联储政策落地前，市场波动加剧，贵金属作为避险资产受追捧，全球资金持续流入白银ETF及相关金融产品 [5] - 工业需求预期不断强化：人工智能、新能源、电子制造等产业发展拓宽了白银工业应用场景，光伏、电动汽车等领域渗透率提升形成长期需求支撑 [5] - 在供应增长相对平稳的背景下，强劲的需求预期加剧了市场对供需缺口的担忧，吸引资金基于中长期逻辑进行布局 [5] - 近期白银市场出现结构性逼空行情，刺激价格迭创新高，并在空头被迫止损后迎来关键突破 [5] 市场资金与库存状况 - 全球主要白银ETF持仓近期呈现稳步增长，反映出机构与个人投资者均在加大配置 [6] - 截至12月9日，全球最大白银ETF——iShares Silver Trust的持仓量为15,973.16吨，较一个月前增长约6% [6] - 全球主要白银库存均处于历史低位：截至2025年12月5日，上期所白银库存量为688吨，年内累计减幅过半 [9] - 伦敦金属交易所白银库存较2019年峰值下降约75%，纽约COMEX库存因跨境运输瓶颈难以缓解，现货短缺问题突出 [9] 交易所调控措施 - 为防范过度投机、严控市场风险，上期所于12月10日对白银期货相关合约交易保证金比例和涨跌停板幅度做出调整 [1] - 具体措施为：白银期货AG2602合约的涨跌停板幅度调整为15%，套保持仓交易保证金比例调整为16%，一般持仓交易保证金比例调整为17% [1] - 此次“提保+扩板”的双重调控，旨在预防市场过度投机乱象和潜在逼空行情，更好地服务实体产业链风险管理 [9] - 交易所的调控意图是引导市场理性交易，防范短期过度波动 [9] 相关金融产品表现与风险 - 白银价格快速上涨吸引了资金入场，导致相关白银基金出现溢价风险 [10] - 国投瑞银基金公告指出，其白银基金LOF二级市场价格明显高于基金份额净值，最高溢价甚至超过10% [10] - 截至12月9日，国投瑞银LOF二级市场价格年内涨幅超过100%，远超一些权益类基金，但振幅也高达100% [10]