公司概况与上市背景 - 智慧互通科技股份有限公司向港交所递交招股书，计划成为港股“高精度AI第一股” [1] - 公司股东背景包括小米、蔚来、中金资本、高榕资本等知名企业 [1] - 小米于2021年8月通过瀚星创业投资有限公司以897万元认缴出资额持有公司4.21%股份 [2] - 公司创始人闫军于2015年创立智慧互通，业务已扩展至国内70多座城市及部分海外市场 [3] - 公司专注高精度人工智能领域，旗下拥有超视线、爱通行、爱泊车等多个品牌，提供高精度感知机器人、交通智能无人车等产品 [7] - 公司自2021年起曾三次尝试在A股上市但均告终止，于2025年11月16日转战港股递交上市申请 [9] 财务表现与盈利能力 - 2022年至2025年上半年，公司营业收入分别为5.38亿元、6.18亿元、6.99亿元和1.03亿元 [12] - 同期净利润分别亏损3.60亿元、2.57亿元、2.88亿元和2.73亿元，三年半累计亏损高达11.78亿元 [12] - 2025年上半年收入同比腰斩51.07% [15] - 2022年至2025年上半年，公司毛利率分别为23.7%、25.0%、29.9%和13.2%，2025年上半年毛利率从2024年同期的24.4%暴跌至13.2% [13][15] - 公司解释2025年上半年收入下降主要由于完成相应里程碑后确认收入的项目数量有所波动 [15] 成本结构与费用支出 - 销售成本占收入比例从2022年的76.3%下降至2024年的70.1%，但在2025年上半年升至86.8% [13] - 销售及分销开支占收入比例从2022年的28.4%下降至2024年的11.4%，但在2025年上半年升至27.4% [13] - 行政开支占收入比例从2022年的15.4%下降至2024年的13.9%，但在2025年上半年大幅升至53.1% [13] - 研发开支占收入比例从2022年的20.2%下降至2024年的11.2%，但在2025年上半年升至30.7% [13] - 发行予投资者的金融工具的公允价值变动导致巨额亏损，该项占收入比例在2025年上半年高达158.2% [13] 客户与业务状况 - 公司客户总数从2022年末的257名锐减至2025年6月末的59名，三年半内流失超七成 [23][24] - 前五大客户收入贡献度从2022年的49.2%升至2025年上半年的73.7% [24] - 最大单一客户收入占比在2025年上半年达到34.5% [24] - 公司涉及多起专利与软件著作权诉讼，但声称相关纠纷不会对生产经营产生重大影响 [21] 资产负债与现金流 - 截至2025年8月31日，公司现金及现金等价物仅剩1.68亿元，同时有短期计息银行借款1956.8万元 [10][11] - 资产负债率从2022年的149.76%一路攀升至2025年6月末的231.47% [26] - 截至2025年6月末，公司净资产为负14.75亿元 [26] - 2022年至2025年上半年，经营活动产生的现金流量净额分别为-1.64亿元、2109.3万元、-6061.7万元及-8846.4万元 [28] - 流动比率从2022年的0.5下降至2025年上半年的0.4，速动比率从0.4下降至0.3 [29] 管理层薪酬 - 公司计划将董事及监事年度薪酬总额大幅调增至3.54亿元，较2024年的1750万元激增近19倍 [31] - 薪酬激增主要原因是计入了大额“以股份为基础的付款” [31] - 控股股东、董事会主席闫军的薪酬从2022年的113.6万元攀升至2024年的963.8万元，三年累计领走1584.1万元 [33] - 有观点认为，在公司尚在亏损的情况下，管理层薪酬骤增更像是一场借“薪酬”之名完成的准分红式价值兑现 [32]