市场整体表现与指数 - 上证指数在2025年一度冲上4000点，市场被认为走在“慢牛”路上 [5] - 科创50指数从低点算起，年内最大涨幅超过80% [5] - 截至11月末，有496家上市公司年内股价至少翻倍，远高于去年同期的130家 [5] - 有4家公司股价涨幅超过1000%，包括上纬新材、海博思创、星图测控、天普股份 [5] 市场驱动因素 - 政策引导、资金结构优化与产业转型共振推动了A股的转变 [7] - 一系列叙事通过改变投资者对市场底层逻辑、产业发展前景、资产配置方向的认知，持续推升风险偏好，成为大盘“慢牛”的核心动力 [7] - 市场流动性在指数快速上行过程中显著改善，但波动结构也更为复杂 [7] 上市公司分红 - 新“国九条”强化上市公司现金分红监管，推动提高股息率及一年多次分红 [8] - 截至10月31日，2025年全市场共1033家上市公司公布现金分红预案，较上年同期增加141家，其中38家公司进行多次分红 [8] - 全市场现金分红总额达7349亿元，上年同期为6126亿元 [9] - 有89家公司年内分红金额超过10亿元 [9] - 前三季度，上市公司合计实现营业收入53.46万亿元，净利润4.70万亿元，同比分别增长1.36%、5.50% [11] - 全市场4183家上市公司实现盈利，盈利面近八成；1957家公司营收、净利双增长 [11] 并购重组活动 - 2024年9月证监会发布“并购六条”，支持上市公司向新质生产力方向转型升级 [13] - 截至11月28日，A股年内累计披露了4243单并购重组，其中重大资产重组项目达155单，上年同期为105单 [14] - 跨界并购多涉及信息科技、互联网软件与服务、电子元件、半导体产业链等新兴领域，推动传统企业向新质生产力领域转型升级 [15] - 政策松绑为跨行业并购、收购未盈利资产提供了更大空间，同时简化审核程序 [15] 市场交易与资金流向 - 8月25日A股全市场成交额再次突破3万亿元，截至11月28日，突破3万亿元的交易日累计达到4天 [18] - 日成交量连续91个交易日保持在1.5万亿元上方；A股成交额总额冲破376万亿元，远超2024年的255万亿元 [18] - 截至9月底，我国公募基金资产净值合计36.74万亿元，总规模已连续6个月刷新历史纪录 [19] - 2025年上半年外资净增持境内股票和基金101亿美元，扭转了过去两年总体净减持态势 [20] - 权益基金销售逐步回暖，募集规模10亿、50亿的“日光基”再现 [19] 行业与公司亮点 - “科创”成为市场投资主线，云计算、数据中心、芯片、机器人等概念引发科技浪潮 [5] - “国产GPU第一股”摩尔线程上市首日市值近3000亿元 [5] - 中国船舶换股吸收合并中国重工、海光信息吸收合并中科曙光成为瞩目并购案例 [14] - 中国神华关联收购13家能源企业，国泰君安吸收合并海通证券，为所在行业注入新动能 [14] - 中国工业制造能力强大，科技行业表现强劲，高端制造、国产创新药、新能源车、AI技术的规模化爆发，增加了中国资产的吸引力 [20]