2024年债券市场表现与债基收益 - 对于持有债券基金的投资者而言，2024年是体验不太好的一年，债市波动频繁且下行压力较大，导致债基净值回撤和赎回压力增加 [1] - 自2024年2月最高价以来，30年期国债期货价格已累计回撤超8%，长端国债期货价格跌幅更为明显，12月8日盘中30年期国债期货价格一度跌至111.69元，刷新年内新低 [2][3] - 因债券市场调整，债基净值普遍下跌，截至12月5日，近800只债基的年内收益率为负，其中13只债基年内收益率在-5%以下，36只不超过-3%，215只不超过-1% [7][8] 近期债市下跌原因分析 - 近期债券走弱的主要原因在于年末机构止盈需求，以及持续下跌叠加短期无明显利好，导致机构抛售兑现老券浮盈，买盘力量弱，形成负反馈 [5] - 债市在一定程度上承担了股市走弱造成的卖盘压力，股市走弱可能触发了多资产资金的连锁反应，债市作为资产组合重要部分承担了赎回压力与降杠杆需求 [5] - 股票市场和债券市场近期未呈现完全的“股债跷跷板”特性，超长债利率上行明显，原因在于自去年底开始，基本面缓复苏和降息预期已被计入，市场进入对利空消息更敏感的时期 [5] - “反内卷”政策令债券收益率经历上行，10月的基金费率新规征求意见稿成为市场担忧因素，监管新规影响直接且市场预期年内落地可能性大，临近年底各机构或为规避波动而提前卖出 [6] - 超长债由于久期较长，隐含利率风险更大，在利率震荡上行时成为“累赘” [6] 不同类型基金表现与后市展望 - 受益于权益市场和转债市场表现，转债基金和股债混合基金表现相对较强，多只可转债主题基金的年内收益率超20% [9] - 岁末年初利率调整趋势难以逆转，核心原因是基金、银行、理财、保险等债市主力投资机构均缺少趋势性做多的意愿，从交易盘卖盘和配置盘支撑力量平衡角度看，现阶段债市利空还未完全出尽 [9] - 当下央行买卖国债的信号意义大于实质意义，即便四季度央行大规模买债的预期落空，但在明年年初财政前置发力的情况下，央行配合程度提高的概率也在变大，中期债市有利多主线 [9] - 跨年拥挤调仓结束后，机构依然有增配需求，债市可能超调反弹 [9] - 债市的每一次阶段性回撤，本质皆是市场对经济预期、政策节奏与交易结构的再定价，鉴于当前市场状况，投资者可重点关注对流动性更为敏感的短端及中端久期债基 [10] - 对于短期内对基本面变化更为敏感的中长期限债券，投资者可保持谨慎观望态度，待市场趋势更加明朗后再做决策 [10]