行业现状：价格战与竞争格局 - 疫苗市场正经历剧烈价格震荡，三价流感疫苗价格低至5.5元/支，二价HPV疫苗价格从几年前每支超过300元骤降约九成[4] - 行业陷入“内卷式”竞争，主因是产品同质化、产能过剩，以及需求端受“疫苗犹豫”、新生儿数量下降等因素影响增长乏力[4] - 中国疫苗行业协会发布倡议，明确反对无序低价竞争，严禁以低于成本的报价参与竞标[4] - 价格战呈现结构性分化特点：部分免费疫苗陷入“地板价”竞争，而自费疫苗价格虽有下调，但仍维持在相对合理区间[8] 具体品种价格变化 - 沃森生物的二价HPV疫苗中标价从2022年的245元/支跌至2025年的27.5元/支，降幅接近90%[6] - 万泰生物的二价HPV疫苗从每支超过300元降至不到30元[6] - 万泰生物新上市的国产九价HPV疫苗定价为499元/支，大幅低于进口产品，并带动后者推出“打一针送一针”等变相降价活动[6] - 2025年北京流感疫苗政府采购项目中，上海生物制品研究所的三价流感疫苗中标价仅为5.5元/支，创下公费流感疫苗价格新低[6] - 四价流感疫苗价格逐步跌至百元以下，带状疱疹疫苗、23价肺炎疫苗、水痘减毒疫苗等多种主流品种也不同程度卷入价格战[6] 低价竞争的潜在影响 - 疫苗价格显著下降能降低公众接种成本，提升可及性和接种率[7] - 但“无底线的降价”可能动摇公众对疫苗质量的信任基础，引发对安全性和有效性的不信任[7] - 过低的定价可能扭曲公众对疫苗价值的正确认知，不利于建立“为健康和预防付费”的合理市场观念[7] - 持续的非理性低价可能挤压企业合理利润，影响其在质量控制与研发创新上的投入[7] - 更恰当的做法是通过有序竞争和合理政策引导，将价格稳定在“大部分民众可负担、企业又有合理利润用于持续发展”的平衡点[7] 价格战成因与企业应对 - 部分疫苗超低价中标是前期企业生产内卷导致库存大量过剩背景下的无奈选择，企业为降低滞销损失宁愿低价中标[9] - 随着市场逐渐出清，预计明年企业的排产计划有望更趋理性[9] - “低水平重复开发”是重要诱因，不少企业盲目跟风布局热门品种，产品上市时市场往往已趋于红海，HPV疫苗目前仍有大量企业处于在研阶段[9] - 在政府采购过程中，企业应当理性报价，保留适当利润[9] 行业业绩与需求挑战 - 2025年前三季度，在14家疫苗上市公司中，仅有5家营收同比增长，归母净利润出现同比下滑的企业多达10家[10] - 智飞生物2025年前三季度营收76.27亿元，同比下降66.53%，归母净利润暴跌156.86%，亏损12.06亿元[10] - 公众接种意愿波动、需求端未能得到充分释放是行业面临的最大挑战，以流感疫苗为例，表面是“产能过剩”，实则是“有效订单不足”[10] - 流感季上海全人群流感疫苗估算接种率不足5%，其中6月龄至3岁人群不足20%，60岁以上老年人不足5%，18-59岁人群不足2%[10] 影响接种率的因素 - 影响居民疫苗接种意愿的因素涉及公众对疾病的认知程度、疫苗价格、接种便利性及社会环境等多个层面[11] - 部分公众对流感的认知不足，或对疫苗安全性和有效性存疑，导致主动接种意识不强[11] - 作为非免疫规划疫苗，流感疫苗需自费接种，价格影响部分人群的决策[11] - 基层医务人员在面对慢性病患者等特殊人群时，难以准确判断接种禁忌，推荐疫苗积极性不高[11] - 接种的便利性和服务体验是关键影响因素，国内疫苗接种点布局仍显不足，服务可及性有待提升[11] 提升接种率的尝试与市场长期潜力 - 上海在流感高发季通过延长服务时间、增设临时接种台、联合企事业单位开设专场等方式提升接种服务能力与便利性[12] - 在2025-2026年流感季，截至11月，上海全市共接种流感疫苗超90万剂，接种量较去年同期提升了34%[12] - 跨国公司还在加速布局中国疫苗市场，包括计划重新引入一些曾退出中国市场的产品[12] - 人口老龄化进程加快与慢性病患病率上升是支撑市场增长的核心驱动力[12] - 截至2025年，中国慢性病患病率预计达到35%-45%，受影响人群规模约为5-6亿，慢病管理行业在2024年的市场规模已达到60,122亿元[12] 政策趋势与未来增长点 - “健康中国”战略将“预防为主”作为核心方针，推动医疗卫生体系从以治疗为中心转向以健康为中心[13] - 在“医防融合”的政策指引下，针对老年人、慢性病患者等特定人群的疫苗需求有望逐步提升，成为未来市场的重要增长点[13] - 不少企业将“医防融合”上升至企业战略高度，通过构建覆盖全生命周期的“预防-治疗”一体化服务方案拓展医疗服务边界[13] - 全国多地医院已设立独立的成人接种门诊，并通过推广巡回接种、临时接种点将服务下沉至社区，同时借助数智化工具提升预约及接种便利性[13] - 相关企业表示将探索在医疗机构内完成疫苗接种的一体化模式[13]