外汇储备规模 - 截至2025年11月末，中国外汇储备规模为33464亿美元，较10月末上升30亿美元，升幅为0.09%，连续第二个月刷新自2015年12月以来的规模新高 [1] - 外汇储备规模已连续4个月稳定在3.3万亿美元以上，处于偏高水平 [4] - 11月外汇储备规模上升主要受汇率折算和资产价格变化等因素综合作用，当月美元指数下跌，全球金融资产价格涨跌互现 [1][4] 外汇储备变动原因分析 - 汇率因素：市场对美联储12月降息预期升温，导致11月美元指数小幅下跌，非美货币如欧元、英镑兑美元均有所上涨 [4] - 资产价格因素：降息预期升温导致10年期美国国债收益率累计下跌约9个基点，债市价格上扬，带动外储投资的金融资产估值增加 [4] - 股市表现分化：市场对人工智能盈利前景的担忧导致美股剧烈分化，11月末标普500指数与上月齐平；科技恐慌及政治因素导致日经指数大跌；欧洲斯托克指数有所上涨 [4] - 有分析认为，考虑到外储规模已处高位，且当月央行增持黄金规模有限，不排除11月央行可能继续实施一定规模的外汇净卖出，以控制规模在适度区间 [4] 黄金储备动态 - 截至2025年11月末，中国官方黄金储备为7412万盎司，较10月末增加3万盎司 [1][7] - 中国央行已连续13个月增持黄金，自今年3月以来每月小幅增持，量级均低于10万盎司 [1][7] - 过去一个月，国际金价震荡上行至4200美元/盎司水平，市场普遍认为美元贬值助推了金价上涨 [8] 黄金市场展望 - 黄金具备避险、抗通胀、长期保值增值等优点，是各国国际储备多元化的重要组成部分 [8] - 尽管当前金价已大致反映主流宏观经济预期，可能呈现区间波动，但全球经济增长放缓、主要央行货币政策宽松以及持续的地缘政治风险等因素，更有可能支撑而非削弱金价 [8] - 短期看，因中美贸易局势、地缘风险缓和，黄金预计继续盘整；长期来看，美元信用趋弱，央行购金继续支撑需求，黄金长期牛市逻辑未动摇 [8] - 美元信用持续受损、地缘政治风险此起彼伏，各国央行和ETF基金仍在减持美债购入黄金，黄金长期上涨的基础支撑尚未改变 [8] 外汇储备管理原则与展望 - 中国外汇储备以安全、流动和保值增值为目标，按照市场化、专业化原则在国际金融市场开展投资，实现了投资组合较为有效的分散化，单一市场或资产的变动对其影响相对有限 [5] - 中国经济保持总体平稳、稳中有进的发展态势，为外汇储备规模保持基本稳定提供支撑 [1][6]