公募FOF市场发行与规模现状 - 截至12月5日，全市场共有FOF产品538只，资产净值合计达到2316.11亿元，整体规模已超过2021年末水平，接近2022年初2339.62亿元的历史高位 [2] - 以认购起始日统计，截至12月5日，今年以来共有78只FOF发行，去年同期仅为29只，今年第四季度以来共有37只FOF发行，其中12月份以来已有10只FOF宣告发售 [3] - 截至2025年11月末，公募FOF全年发行规模达749.55亿元，同比增长415.6%，FOF存量规模突破2200亿元，同比增长67.6% [6] 第四季度FOF发行热潮与“爆款”产品 - 2025年10月、11月分别有10只、17只FOF发行，分别合计发行170.14亿份和185.49亿份，其中11月份发行数量创2023年4月以来新高，单月发行份额创2021年9月以来高位 [5] - 第四季度出现多只募集迅速、规模可观的“爆款”FOF产品，例如景顺长城和熙稳进三个月持有混合（FOF）19天募集27.75亿元，易方达如意盈安6个月持有混合发起式（FOF）5天募集58.48亿元，交银臻享多资产三个月持有期混合（FOF）8天募集23.67亿元 [5] - 10月份华泰柏瑞盈泰稳健3个月持有混合（FOF）1天募集55.77亿元，平安盈享多元配置6个月持有混合发起式（FOF）4天募集28.08亿元，浦银安盛盈丰多元配置3个月持有混合（FOF）5天募集27.16亿元 [6] - 今年以来，成立规模在20亿元以上的FOF已有13只，其中有7只成立于第四季度 [3] 市场回暖的驱动因素 - 权益市场活跃带动基金发行整体升温，同时多资产FOF产品作为多元固收增强策略的较好载体，契合低利率环境下的稳健投资需求 [8] - 招商银行“TREE长盈计划”推动了多只“爆款”FOF的诞生，该计划联合公募机构打造一站式资产配置解决方案，通过优选FOF产品构建组合，成立规模超过20亿元的FOF中大多数托管行为招商银行 [8] - 个人养老金制度落地推动了养老FOF Y份额扩容，通过产品费率优惠、税收优惠等政策为养老FOF发展营造了良好生态环境，并提供了长期稳定资金来源 [8] - 今年以来国内股债市场波动显著放大，传统股债配置策略难度加大，FOF凭借其跨资产、跨市场、跨风格的配置能力，得以在不同市场环境中捕捉各类资产与结构性机会，并对冲系统性风险 [9] - 在低利率环境下，存款、国债等传统低风险资产吸引力下降，投资者转向FOF的多元资产配置寻求“低波动+多元增值” [9] FOF产品的核心优势与市场共识 - FOF核心优势是分散风险、平滑波动、专业配置，通过多种类别资产、不同风格的底层基金，实现更均衡的收益结构 [11] - FOF产品供给更加丰富，从传统的股债“二元资产”拓展到纳入QDII、REITs、大宗商品等多元资产，ETF-FOF等创新类产品陆续面世 [11] - 多元资产配置逐渐成为主流共识，投资者意识到单一资产难以穿越周期，投资组合需要布局相关性低的不同资产来进行风险对冲 [11] 业绩表现与投资者结构变化 - 截至12月5日，全市场公募FOF今年全部实现正收益，其中业绩领先的产品年内累计收益率已达61.78%，大幅跑赢同期沪深300指数表现，有20余只产品回报超过30%，260余只产品回报在10%以上 [12] - FOF的崛起标志着财富管理进入“解决方案时代”，客户需要制定与其目标和风险偏好相匹配的一揽子计划，FOF具备明确的风险等级与清晰的投资目标，让投资者能对号入座 [12] - 个人投资者取代机构成为申购FOF的重要主力，整体风险偏好呈现“保守为主、进取分化”特征，其中偏债混合型FOF成规模增长主力，新发规模占比89% [12] 行业未来展望 - 在低利率环境延续、政策支持深化背景下，FOF有望进一步承接居民财富转移，成为支持资本市场发展的重要增量资金来源 [13] - 随着投资者认知提升和产品体系完善，FOF有望在个人养老金、长期资金配置等领域发挥更大作用，成为推动中国资产管理行业向“工具化、多元化、专业化”方向高质量发展的新生力量 [13]