私募机构对A股市场的整体观点与仓位 - 临近年底，12月跨年行情预期升温，尽管市场弱势调整，私募机构整体仓位仍在创下新高[1] - 截至2025年11月21日，股票私募仓位指数达82.97%，较前一周大涨1.84%，创下近185周新高，且已连续四周维持在80%以上高位[4] - 从仓位分布看，满仓（仓位>80%）私募占比进一步提升至68.99%，而中等、低仓及空仓私募比例均有明显下降[4] - 高仓位表明私募机构仍然看好后市机会，总体上保持策略延续[4] 对近期市场调整的看法 - 11月份市场延续弱势调整，核心指数普遍下行，成交活跃度进一步回落[3] - 致顺投资认为调整原因包括投资者“落袋为安”的兑现需求、机构基于业绩考核周期的调仓操作，以及担忧“他人离场”引发的跟风避险行为，本质上是投资者一致预期下的群体行为所致的市场“自我扰动”[3] - 望正资产认为，经过一年上涨，部分资产已积累不小涨幅，市场波动加大不可避免，公司继10月降低部分仓位后，继续对组合进行调整优化，对涨幅较大标的进行减仓，同时挖掘被低估的优质公司[3] - 清和泉资本认为，市场对明年盈利修复力度存在分歧，且多数投资者存在兑现需求，同时期待年底中央经济工作会议释放更清晰指引，短期市场仍需耐心[3] 私募机构的策略布局与关注方向 - 总体上保持策略延续，成长类资产仍是布局重点，但局部结构微调已经发生，前期涨幅较大、热度较高的AI等领域市场分歧明显，内部调仓变化加大[2] - 淡水泉认为，成长类资产回调后吸引力提升，公司加大对高确定性成长板块的布局，主要看好三条主线：1）中国企业加速出海进程，把握全球产业链重构机遇；2）半导体等科技自主可控领域的技术追赶与产业升级；3）新一代消费群体崛起推动的新消费机遇[5] - 相聚资本关注处于周期和估值底部的资产，认为这些公司内生增长能抵御行业压力，中期潜在回报可观，同时顺周期资产因估值低、持仓少，下跌风险较小且存在结构性机会[6] - 清和泉资本继续看好AI应用、上游资源、创新药、出海公司、国产替代等重点领域，并预计2026年市场有望从估值驱动转为盈利驱动，未来3年PPI将经历跌幅收窄、转正、走出通缩的路径，形成结构性慢牛的更好环境[6] 对市场趋势与结构性机会的判断 - 致顺投资认为，政策导向和产业发展等核心趋势性因素并未发生显著变化，这些才是决定后续市场方向的关键逻辑[3] - 淡水泉认为，短期波动过后，结构性机会仍在酝酿，政策与流动性环境对市场风险偏好仍有较强支撑，市场普遍预期美联储处于降息通道，A股整体流动性保持宽松[4] - 企业盈利呈现结构分化与局部亮点并存，上市公司三季报显示企业盈利正逐步企稳，科技及先进制造板块在外需拉动与技术升级双重驱动下，展现出较强增长动能，有望持续贡献结构性机会[4]