公司上市进程与业务概览 - 果下科技于2025年2月3日通过港交所主板上市聆讯，进入发行股票、定价和挂牌交易的最后阶段 [2] - 公司成立于2019年1月，是一家基于人工智能驱动的可再生能源解决方案提供商，主要向客户提供覆盖大型电源侧、大电网侧、工商业及住宅等多种应用场景的储能系统解决方案 [2] 募资用途与产能规划 - 本次H股上市募资将主要用于提升研发能力，特别是人工智能算力 [3] - 国内研发重点为EMS调度、3S融合逆变器以及电池预警系统，海外业务研发预计在2026-2027年逐步推出新一代储能电池、逆变器及系统产品认证 [3] - 募资亦用于产能扩展，包括采购两条新产线用于大型储能系统产品生产，设计年产能为1.5GWh，以及一条用于户用储能系统产品，年产设计产能为60,000台 [3] 财务表现与收入构成 - 公司总收入从2022年的1.418亿元增长至2024年的10.256亿元，2025年上半年收入为6.914亿元 [4] - 智能储能系统解决方案业务是核心收入来源，2022年至2024年该业务营收分别约为1.41亿元、2.83亿元、10.03亿元，占总收入比例分别为99.2%、90.1%、97.8% [3][4] - 大型储能系统收入增长迅猛，从2022年的1735.7万元（占总收入12.2%）增至2024年的7.85亿元（占总收入76.6%），2025年上半年收入为5.13亿元（占总收入74.2%）[4][5] - 户用储能系统收入从2022年的1.02亿元（占总收入72.1%）增长至2024年的2.08亿元（占总收入20.3%），2025年上半年收入为1.25亿元（占总收入18.1%）[4][6] - 工商业储能系统收入在2023年为2870.1万元（占总收入9.1%），2024年降至957.2万元（占总收入0.9%）[4][5] 产品销售与定价 - 大型储能系统销量从2022年的58MWh激增至2024年的1,653.7MWh，2025年上半年销量已达1,146MWh [7][9] - 户用储能系统销量从2022年的68.4MWh增长至2024年的224.7MWh，2025年上半年销量为188.5MWh [8][9] - 工商业储能系统销量在2023年为20.9MWh，2024年降至12.8MWh [8][9] - 大型储能系统平均售价从2022年的0.3元/Wh上升至2024年的0.5元/Wh，2025年上半年为0.4元/Wh [9] - 户用储能系统平均售价从2022年的1.5元/Wh下降至2024年的0.9元/Wh，2025年上半年为0.7元/Wh [9] 盈利能力分析 - 公司毛利从2022年的3560万元增长至2024年的1.55亿元，2025年上半年毛利为8630万元 [10][11] - 整体毛利率从2022年的25.1%下降至2024年的15.1%，2025年上半年进一步降至12.5% [10][11] - 分业务看，大型储能系统毛利率从2022年的31.4%下降至2024年的11.9%，2025年上半年为10.2% [11] - 户用储能系统毛利率在2022年至2024年间分别为27.8%、34.1%、26.0%，2025年上半年为18.8% [11] - 工商业储能系统毛利率波动较大，2023年为17.9%，2024年为14.5%，2025年上半年为32.8% [11]