外资机构对中国股市的乐观展望 - 瑞银证券预计2026年全部A股盈利增速将从2025年的6%进一步升至8% [1][3] - 摩根士丹利认为在盈利温和增长和估值企稳背景下，中国在全球科技竞赛中站稳脚跟，相关指数具备温和上行空间，并将2026年12月沪深300指数目标点位定为4840点 [1][7] - 摩根大通将中国股票评级上调为“超配”，认为相比下行风险，2026年出现大幅上涨的可能性更高，市场回调形成具吸引力的介入时点 [1][7] 支撑市场向好的核心逻辑 - 瑞银证券认为名义GDP增速提升和PPI跌幅收窄将推升企业营收，支持政策及“反内卷”推进将带动利润率复苏，共同驱动盈利增长 [3] - 中期来看，增量宏观政策、A股盈利增长加速、无风险利率下行、居民储蓄向股市转移、长线资金持续净流入及市值管理改革等因素共振，将助力A股估值进一步上行 [3] - 全球科技股交易拥挤的担忧已缓解，大型科技股交易占比回落至2025年均值水平以下，融资规模有所下滑 [3] 资金流向与市场情绪 - 国际金融协会数据显示，2025年前10个月境外资金流入中国股市规模达506亿美元，远超2024年全年的114亿美元，增长逾3倍 [1][6] - 截至2025年11月26日当周，外资流入中国股市22.57亿美元，内资流入30.41亿美元，其中海外被动基金单周流入22.21亿美元，主动基金流入0.36亿美元 [6] - 摩根士丹利指出从境外投资者获得关于中国股市的积极反馈，强化了全球投资者正逐步回归中国市场、未来一年将持续资金净流入的判断 [6] 投资主题与配置建议 - 2026年值得关注的投资主题包括：科技自立自强、下半年择时布局消费、在“反内卷”持续推进下优选板块、中国企业出海与全球竞争力 [4] - 风格配置上，因中期展望向好，成长风格可能跑赢价值风格；随着“反内卷”推进推动PPI跌幅收窄且工业企业利润提速，周期风格有望跑赢防御风格 [4] - 大小盘方面，预计2026年两者维持相对均衡态势，市场成交额大幅跃升可能性较低限制了小盘股流动性加持，而ETF大规模发展有利于市值较大的行业龙头 [4] - 行业偏好上，战术上看好受益于中国创新、充足市场流动性以及PPI跌幅收窄的行业，摩根士丹利推荐“超配”高质量互联网和科技龙头股 [4][7]