文章核心观点 - 比亚迪当前市值表现低迷，宁德时代市值已达其两倍，但基本面问题不大，走势反映AI与新能源两条技术路线的市场选择 [6][11] - AI技术路线属于“切蛋糕”逻辑，短期冲击知识工作者生产率，商业模式尚未跑通，利润来源是人力与资本的利益再分配 [12][13][15] - 新能源技术路线属于“做大蛋糕”逻辑，通过降低能源成本扩大全球财富总量，是解决全球分配问题的长期方向 [17][18] - 比亚迪处于全品类多品牌全球化第三阶段，市值仅八九千亿人民币，在牛市中具备攻守兼备属性 [10][21][25] 公司发展阶段分析 - 车企全球化分为三阶段：切入细分市场、扩大品类、全品类跨国运营，比亚迪已进入第三阶段且进展平稳 [10] - 腾势、仰望等高端品牌发展需长期积累，丰田雷克萨斯历经40年才确立地位，比亚迪高端化速度已较快 [10] - 品牌长期基础依赖技术而非短期销量，四电机调头等技术优势构成核心竞争力 [11] 技术路线对比：AI vs 新能源 - AI本质是分配逻辑，直接冲击会计师、律师、文员等知识工作者，爆破其技能护城河 [13][15] - 新能源是增长逻辑，通过光伏、氢能等降低能源成本，实现财富扩张，光伏发电成本不可逆下降 [17][18] - 美股AI概念受资金追捧，A股科技成长股映射美股行情，资金集中于AI赛道 [22][23] 新能源产业格局与货币体系 - 电力人民币可能成为未来汇率锚点，需以稳定、可交易的电力为基础，依赖统一电网与新能源发电能力 [19][21] - 新能源产业链代表公司包括下游比亚迪、中游宁德时代、上游隆基绿能，当前市值表现均弱于AI板块 [21] - 美元储备货币地位面临挑战，历史案例显示卢布曾从0.68兑1美元贬至3235兑1美元，美元存在周期性风险 [23] 市场资金行为与估值 - 比亚迪市值约八九千亿人民币，相比全球新能源龙头地位存在低估，在牛市中具备上涨潜力 [6][25] - 资金短期偏好AI赛道，但新能源是产业资本长期方向，若AI退潮资金未必流向新能源 [24][25] - 公司处于攻守兼备位置，牛市中有补涨空间，熊市中可能提供正收益 [25]