欧洲股市表现超越预期 - 2025年全球表现最佳的20个股票市场中，欧洲市场占据一半席位 [1] - 匈牙利、斯洛文尼亚和捷克共和国等市场以美元计算的涨幅均超过60%，跻身全球前十 [1][3] - 德国股指以欧元计价上涨20%，以美元计价飙升34% [4] - 斯托克600指数相对标准普尔500指数的美元计价表现，正迈向2006年以来的最大优势 [2] 推动欧洲市场反弹的核心因素 - 欧元兑美元汇率今年以来上涨12% [7] - 德国承诺在国防和基础设施领域投入数十亿资金以振兴经济，即将批准价值29亿欧元（约34亿美元）的军事采购合同 [7] - 欧洲通胀已回到目标区间，欧洲央行有望比美联储更快降息 [7] - 在特朗普贸易战背景下，主要收入来自本土的国家（如意大利和西班牙）成为投资者避风港 [7] - 欧洲对人工智能交易的敞口相对较低，缓解了市场对美国科技股泡沫的担忧 [7] 领涨板块分析 - 欧洲银行股以67%的涨幅处于领跑位置，受稳健盈利、并购活动升温及稳定利率前景支撑 [11] - 国防股（如Rheinmetall AG和Leonardo SpA）因市场预期未来数年军事开支将增加而股价飙升 [11] - 可再生能源股票因驱动AI基础设施的强劲电力需求而大幅上涨 [11] - 奢侈品行业出现转机，LVMH发出消费者需求反弹信号 [11] - 能源转型推动金属需求上升和供应紧张，使欧洲矿业股成为“必须持有”资产 [11] 盈利与估值前景 - 预计斯托克600指数成分股公司明年的利润将增长11%，而标准普尔500指数成分股公司2026年盈利预计增长13% [12] - 根据预期市盈率计算，斯托克600指数的估值较标准普尔500指数有35%的折让 [12] - 在2025年盈利近乎零增长之后，即便盈利仅出现小幅回升，也足以推动市场创下新高 [12]