政策环境与市场动态 - 广东省印发《金融支持企业开展产业链整合兼并行动方案》，提出探索联合港澳资本设立跨境整合兼并基金、优化QFLP/QDLP试点机制、支持在港澳发行离岸人民币债券融资、鼓励使用人民币结算等举措 [1][2] - 深圳、上海、安徽、昆明等多地政府已释放跨境并购政策利好，深圳强调联通香港资本市场并创新运用跨境资产转让等工具，上海提出优化外债登记、支持银行开展银团贷款份额跨境转让、将非居民并购贷款金额放宽至交易价款的80%且期限最长10年 [2] - 一系列央地政策聚焦贷款资金供给和外汇等宏观层面，为企业通过跨境并购获取关键技术、布局全球市场和完善供应链提供了战略方向及资金政策支持 [3] 市场表现与数据 - 自2024年10月初至文章发布时，中国企业共披露182起出境并购事件，总金额达1772.47亿元人民币 [3] - 其中2025年内披露142起，总规模为1568.54亿元人民币，同比实现翻倍增长 [3] - 上市公司在跨境并购中扮演主力军角色，民营企业参与度也明显提升 [3] - 全球宏观经济环境逐步稳定及中外政策沟通持续推进，增强了中国企业尤其在高端制造、新能源、生物医药等优势领域的跨境并购意愿 [3] 并购新趋势 - 标的选择更趋理性，企业基于产业升级或业务布局逻辑，着重关注具备战略价值的优质标的，更偏好具备独特优势的“小而美”标的以降低交易敏感度和监管风险 [5] - 并购模式更加灵活，除传统控股权收购外，设立合资公司、联合财务投资人共同收购、少数股权战略投资、新建绿地项目等多元化路径频频出现 [5] - 目标区域更加多元，除传统欧美市场外，东南亚、拉美等新兴市场尤其是共建“一带一路”国家获得更多关注 [5] - 近期案例（如恒而达收购德国SMS公司、雅克科技收购韩国SK化学子公司等）均体现出标的资产对收购方业务发展具有较强协同效应 [5] 中资券商角色与挑战 - 跨境并购市场回暖为券商带来业绩增量，华泰证券、中信建投等头部券商在近期案例中担纲财务顾问角色 [7] - 中资企业在出境并购中面临复杂市场和监管环境，因不熟悉当地规则和政策而易陷入被动，需投行专业能力进行整体把关 [7] - 多家券商正抢抓业务机遇，如中金公司提供更定制化服务，中信建投上半年加强了跨境业务团队建设并安排人员赴香港挂职交流 [7] - 成功运作跨境并购需应对不同国家监管环境与反垄断审查等复杂问题，对券商综合能力要求更高，达成跨境复杂交易的能力仍是不少中资券商的短板 [7][8] - 境内证券公司需坚持国际化发展战略，吸纳培养国际视野人才，学习国际经验，并与境外律所、投行等机构建立合作网络以提升跨境并购交易能力与执行效率 [8] 未来展望 - 上市公司出海进行国际业务布局、实现可持续高质量增长的需求预计愈发强烈，叠加多项支持上市公司并购重组的政策持续推出，上市公司出境并购交易有望保持热度 [6]