公司融资与战略转变 - 优必选在一年内进行了6次配股融资，总融资额达76亿港元 [1] - 单次融资规模急剧增加，从最初的1.3亿港元增至最近一次的31亿港元 [1] - 公司战略从依靠内生性增长，转向激进的外延式并购 [1] - 最近一次融资的75%将用于投资或收购集团业务价值链中具潜力的上下游目标企业，或进行行业整合 [1] 行业竞争格局 - 2025年具身智能机器人行业呈现“三足鼎立”雏形，包括优必选、智元机器人和宇树科技 [1] - 智元机器人凭借算法优势与开源社区影响力抢占技术高点 [1] - 宇树科技以自研自产的成本控制能力实现价格突围 [1] - 行业竞争已从技术比拼升级为产业链整合能力的较量 [2] 公司战略意图与挑战 - 公司选择用资本换时间，通过并购掌控上下游核心资源，构建自主可控、成本优化的产业链闭环 [2] - 战略意图是向上掌控关节电机、减速器等关键零部件的话语权，向下绑定工业场景等下游应用渠道 [2] - 频繁股权融资已对中小股东权益造成显著稀释 [2] - 并购整合存在不确定性，公告披露“尚未物色任何收购目标”，处于“盲池”状态，存在估值误判、标的适配性不足等风险 [2] - 当前具身智能产业链尚处早期，优质标的稀缺且估值高企，核心资源多集中在竞争对手的融资朋友圈中 [2] - 市场关注点已从“融了多少钱”转向“钱花在了哪里”，后续动作将决定其“链主”地位能否确立 [2]