中国私募基金行业国际化进程概览 - 在资管行业加速洗牌的背景下，头部私募正在加快出海布局[1] - 截至11月26日，今年已有10家私募获批香港9号牌，持牌且存续状态的私募机构总数升至107家，首次突破百家大关[1] - 持牌数量跨越百家节点，意味着中国私募的国际化进程正从试水期步入全球竞争的新周期[1] 持牌私募的规模与策略结构 - 从规模结构看，百亿和准百亿私募成为跨境持牌的核心力量，累计占比接近五成[1] - 在存续的107家持牌机构中，100亿元以上规模有35家，50亿—100亿元规模有19家，合计达54家，占比达五成[2] - 小规模私募（0–10亿元）合计占比约四成，20亿—50亿和10亿—20亿的中型机构数量最少，合计占比不超过两成[2] - 从策略类型看，主观私募有69家，占比超过六成，是跨境持牌的主力[4] - 量化私募有28家，占比26.17%，主观+量化混合有10家，占比不足一成[4] 年内新增持牌机构分析 - 年内获批的10家机构中，主观私募与量化私募各占5家，结构较为均衡[2] - 新增机构呈现明显的“多梯队格局”：100亿元以上规模有3家，50亿—100亿规模有2家，20亿—50亿元和10亿—20亿元规模各有1家，0—5亿元规模有3家[2] 头部私募加速出海的驱动因素 - 跨境布局需承担高昂初始成本，唯有管理规模雄厚的头部私募具备足够资金实力消化前期投入[3] - 大型私募的客群资产全球化配置需求强烈，为私募全球化布局提供了天然的客户基础[3] - 跨境监管审批要求严苛，头部私募积累的合规优势与治理经验使其更易通过审核[3] - 开拓海外市场是私募突破国内行业竞争天花板、挖掘新增长曲线的战略选择[3] - 海外市场布局可有效分散地域风险，降低投资组合对单一经济体的依赖[7] - 全球市场为私募拓展多策略投资空间、挖掘差异化收益机会提供支撑[7] - 投资者全球化资产配置需求持续升温，倒逼私募提升跨境服务能力[7] - 全球化布局是私募提升国际品牌影响力、向全球化资产管理机构转型的关键路径[7] 百亿私募出海动态与历史 - 在所有百亿级私募中，累计已有35家获得9号牌照，形成私募出海经营的核心力量[5] - 景林资产最早于2005年就持有了香港9号牌照，其次是淡水泉于2011年持有[6] - 2021年和2023年是百亿私募全球化布局的高峰期，这2年均有不少于6家百亿私募获得9号牌照[6] - 近两年，百亿私募申请9号牌照依旧维持较高热度，2024年有3家百亿私募获批，2025年也有3家百亿私募获批[6] 行业展望 - 业内人士普遍预计，随着香港金融市场与内地资产管理行业的深度联动不断加强，私募跨境业务将在未来3—5年迎来新一轮扩张窗口[7]