科创板成长层网下打新新规 - 科创板成长层新股采用新的网下打新规则，即“约定限售方式”申购 [5] - 新规下A类投资者（如公募、社保等）获配比例显著高于B类投资者（如私募、券商资管等），A1类投资者获配比例至少是B类投资者的9倍 [6] - 以摩尔线程为例，A类投资者获配数量占比高达98.44%，而B类投资者占比仅为1.56% [1][2] 新规对投资者配售结构的影响 - 新规导致科创板成长层新股网下配售向A类账户大幅倾斜，B类投资者获配份额大幅减少，比例基本在5%以下，最低不超过2% [2][3][7] - 具体案例显示，摩尔线程B类投资者最少仅获配39股，其整体获配比例为0.0078%，而A1类投资者获配比例为0.07%，差距约10倍 [1][3][6] - 相比之下，未实行新规的普通科创板新股（如屹唐股份、汉邦科技），A、B类投资者获配比例接近，B类投资者占比可达12.21%至25.32% [4][7] 新规下的配售机制细节 - 约定限售方式设定不同档位的限售比例或限售期，A类投资者可自主选择档位，B类投资者按最低限售档位申购 [5][6] - 摩尔线程设三档：档位一（限售期9个月，限售比例70%）、档位二（限售期6个月，限售比例45%）、档位三（限售期6个月，限售比例20%） [6] - 规则要求限售比例更高、限售期更长的投资者获配比例不低于其他投资者，A1类配售比例不低于A2类3倍，A2类不低于A3类与B类3倍 [6] 新规对打新收益的潜在影响 - 新规拉大获配比例差距，可能影响私募等B类投资者的打新收益 [8] - 研究机构测算，假设新股上市首日涨幅50%-100%，单只科创成长层新股对A1类投资者的打新收益率贡献约0.02%-0.05%，对A2类贡献约0.008%-0.018% [9] - 光大证券测算，采用约定限售方式后，平均打中一只新股可为A1类账户贡献收益率约0.116%，A2类约0.042%，A3类和B类约0.014% [9]