市场表现 - 11月21日A股市场震荡调整，上证指数单日下跌2.41%，深成指下跌3.41%，创业板指重挫4.02%，两市成交额达1.97万亿元，呈现放量下跌态势 [1] - 前期涨幅较高的有色金属、电力设备和新能源板块成为调整重灾区 [2] - 受海外映射影响，国内算力方向个股大幅回调，新易盛、胜宏科技、中际旭创21日单日分别大跌8.46%、7.73%和5.69% [4] 调整原因 - 券商普遍认为调整是外围因素与内生压力共同作用结果，全球流动性紧缩背景下A股难以独善其身 [2][3] - 美国9月非农数据增加11.9万，远超市场预估的5.2万，超预期就业形势压低美联储12月降息预期，导致美股大跌并抑制全球风险偏好 [4] - 市场对AI泡沫焦虑加剧，北美大厂AI资本开支步伐激进，但AI对经济及企业盈利拉动效应尚未充分展现，资本开支向EPS传导评估更趋审慎 [3][4] - 碳酸锂期货大跌引致新能源板块大幅调整 [4] 机构后市观点分歧 - 谨慎观点认为调整尚处初始阶段，亚太市场AI股短期估值未消化充分，四季度整体调整压力较大，建议保持观望 [5] - 技术分析显示A股带量跌破3920重要支撑位，中期调整已经开始，但长期上涨趋势不变，建议投资者保持耐心等待加仓机会 [6] - 乐观观点认为当前良性调整幅度已接近历史可比情形，进一步调整空间有限，成长科技仍是下一阶段最强主线 [6] - 指数回撤幅度在历年牛市同期中处于中等偏上水平，连续调整后继续下行空间相对有限，11月后调整将结束并迎来春季行情布局窗口 [6] 板块配置建议 - 若12月市场开启春季行情，资金主线有望向AI应用等方向切换，重点关注以AI应用为代表的全球科技产业趋势，包括AI+医药、AI端侧、人形机器人、智能驾驶、AI应用与Agent等 [6] - 建议关注与十五五规划紧密相关、受益于国内政策支持的科技创新与先进制造领域，如氢能、核能、量子、商业航天等 [6]