市场表现 - 11月21日A股市场大幅下跌，上证指数下跌2.45%至3834.89点，深证成指和创业板指分别下跌3.41%和4.02%，全市场近5100只个股下跌，AI、芯片、锂电等热门板块集体调整[2] - 近一周（11月17日至11月21日）市场出现明显调整，上证指数单周跌幅3.9%，深证成指单周下跌5.03%，创业板指和恒生科技指数分别大跌5.96%和6.28%[3] - 前期高景气赛道领跌市场，申万焦炭、光伏设备、电子、电池、化工等行业指数单周跌幅超10%[3] 资金流向 - 在市场调整之际，大量资金借道ETF逆势加仓，近一周全市场股票型ETF获得超700亿元资金净流入[4] - 11月21日市场大跌当天，超400亿元资金借道ETF"抄底"，华泰柏瑞沪深300ETF获得约40亿元单日净流入，南方中证500ETF、易方达创业板ETF、华夏科创50ETF等宽基ETF单日净流入超20亿元[4] - 电池、银行、通信、煤炭等热门板块的行业ETF呈现小幅净流出态势[5] 市场回调原因 - 多家基金公司认为外部因素扰动是市场回调主因，包括美联储降息预期下降和AI泡沫担忧升温，导致海外悲观情绪传导至国内[2][6] - 华宝基金指出美国就业数据超预期增长但失业率升至四年来最高，美联储降息方向不明朗，叠加AI泡沫担忧和美股大跌引发流动性危机，影响亚太市场交易情绪[6] - 摩根士丹利基金认为美联储货币政策及科技泡沫担忧持续扰动市场，美联储12月降息概率下降至35%左右，AI泡沫担忧加大尽管NVIDIA财报向好[8] - 财通基金指出美国非农数据矛盾性加剧美联储决策难度，流动性收紧担忧和避险情绪引发美股高开低走，科技股情绪传导放大A股调整压力[8][9] 行业表现分析 - 周期、成长板块跌幅较大，有色金属、电力设备和基础化工等行业表现靠后，消费和金融相对稳定[6] - AI泡沫担忧和美联储降息方向不明朗导致A股科技相关的上游电力设备和资源品以及电子、通信板块领跌[6] - 锂矿、锂电正极、盐湖提锂等前期涨幅较高板块回调较多，受谷歌图像生成工具更新带动，传媒板块相对具备韧性[6][7] 后市展望 - 摩根士丹利基金认为美联储政策对市场影响不会加大，市场已定价年内不再降息，但12月降息不能完全排除，降息周期未终止[10] - 华宝基金认为中国资产处于重估趋势中，短期回调不改长期向好，A股市场有望维持相对强势，科技产业政策催化下增量资金提升市场活跃度[10] - 中期视角下市场走强需宏观政策和科技产业逻辑配合，AI、机器人等产业处于技术商业化关键窗口期，光伏、钢铁行业"反内卷"政策落地助力估值修复[11] - 长期基本面是决定因素，房价"止跌回稳"和"反内卷"政策效果显现，AI算力、机器人零部件、创新药等高端制造领域开始兑现业绩[11]