公司上市与市场表现 - 创新实业于11月21日晚间进行港股暗盘交易，并于11月24日正式上市[1] - 暗盘阶段股价上涨26.02%，表现强劲[2] - 暗盘阶段最高价为15.000港元，成交额为2.75亿港元，总市值为277.00亿港元[3] 公司业务与行业地位 - 公司是中国第十二大电解铝生产商，按2024年产量计，其位于内蒙古的冶炼厂是华北地区第四大电解铝生产基地[7][8] - 业务聚焦于铝产业链上游的氧化铝精炼和电解铝冶炼，该环节是产业链中附加值最高的部分[8] - 2022年至2024年，电解铝销售收入占总收入比例分别为95.5%、90.5%、85.0%[8] - 公司管理每吨铝现金成本的能力在中国所有电解铝冶炼公司中处于前5%之列，2024年位列全球前30%[9] 财务表现 - 收入由2022年的人民币134.90亿元增长至2024年的人民币151.63亿元，两年累计增长约12.4%[10][12] - 净利润由2022年的人民币9.13亿元大幅增加至2024年的人民币26.30亿元，增长约188%[12] - 毛利率显著改善，从2022年的15.1%提升至2024年的28.2%[12] - 截至2025年5月31日的五个月，收入同比增长22.6%至人民币72.14亿元，但净利润同比下降14.4%至人民币8.56亿元[10][12] 成本控制与运营优势 - 公司电力自给率维持在较高水平，2022年至2025年五个月期间介于81%至88%之间[9] - 氧化铝自给率在同期内介于47%至98%之间，2024年达到84%[9] - 受益于自建电厂（6台330.0兆瓦发电机组）和内蒙古的低电价，拥有稳定的电力供应和成本优势[8][9] 关联交易与客户集中度 - 公司与A股公司创新新材为同一实际控制人（崔立新）控制，是“兄弟公司”[4][15] - 创新新材是公司2023年、2024年及2025年前五个月的最大客户[15] - 对创新新材的销售收入占比极高，2023年、2024年及2025年前五个月分别占公司总收入的78.8%、76.6%和59.8%[15] 股权结构与基石投资者 - 上市前，公司股份由崔立新通过Bloomsbury Holding 100%控制，全球发售后其持股比例降至75%[4][17] - 上市吸引了一批顶级投资机构作为基石投资者，包括高瓴资本、景林、中国宏桥、泰康保险、广发基金、富国基金等[18] - 基石投资者总认购金额约为3.26亿美元，假设未行使超额配股权，将认购全球发售股份的约49.79%[19]