核心业绩表现 - 25Q3核心业务营业收入246.6亿元 同比下滑7.0% 但超出市场一致预期1.5% [4] - 25Q3营业利润12.2亿元 低于市场一致预期9.7% [4] - 营业利润率为4.9% 同比下滑16.5个百分点 主要因公司加大AI投入且传统搜索业务收入占比下降 [4] - 25Q3资本开支33.8亿元 同比大幅增长106.4% 反映对AI领域的大力投入 [4] AI业务收入构成 - 25Q3首次披露AI季度收入达100亿元 同比增速超过50% [5] - AI云业务25Q3营收62亿元 同比增长21% 其中IaaS+PaaS收入42亿元 同比增长33% AI基础设施相关订阅收入同比增长128% [5] - AI应用业务25Q3营收26亿元 产品包括百度文库 百度网盘 秒哒 企业AI数字员工 一见 小度等 [5] - AI原生广告25Q3营收28亿元 同比高速增长262% 占公司核心广告收入比例达18% 相比24Q3的4%占比显著提升 [5] 自动驾驶业务进展 - 萝卜快跑25Q3提供310万次无人驾驶服务 订单数同比增长212% 增速较25Q2的148%进一步加快 [6] - 截至2025年10月 萝卜快跑业务已拓展至全球22个城市 在亚洲和中东与Uber合作 在德国和英国与Lyft合作 持续进行全球扩张 [6] 传统广告业务分析 - 排除AI原生广告后 25Q3传统广告收入为125.8亿元 同比下滑26.8% [7] - 传统广告收入承压源于AI搜索/AI概览不导向网页点击 降低了传统搜索广告的变现能力 [7] - AI原生广告并非简单替代传统搜索 而是通过Agent 数字人等形态将无广告意图的网页更有效商业化 形成第二增长曲线 [7]