流动性环境 - 2025年10月BCI中小企业融资环境指数值为52.41，环比上升10.15% [4] - 2025年10月M1和M2增速差为-2.0个百分点，环比下降0.80个百分点，该指标与上证指数存在较强正向相关性 [4] - 本周伦敦金现价格为4082美元/盎司 [4] 基建与地产链条 - 1-10月全国房地产新开工面积累计同比下降19.80% [5] - 本周主要建材价格变动：螺纹钢价格下降0.94%，水泥价格指数下降0.76%，橡胶价格上涨3.14%，焦煤价格上涨1.86%，铁矿石价格上涨0.26%，焦炭价格持平 [5] - 本周全国高炉产能利用率、沥青开工率分别环比上升0.99个百分点和1.0个百分点，水泥开工率环比下降11.30个百分点 [5] 地产竣工链条 - 1-10月全国商品房竣工面积累计同比下降16.90% [6] - 本周钛白粉、玻璃价格环比持平，玻璃毛利润为-58元/吨，钛白粉毛利润为-1309元/吨 [6] - 平板玻璃本周开工率为75% [6] 工业品链条 - 本周主要大宗商品价格表现：冷轧价格下降1.00%，铜价上涨1.11%，铝价上涨1.44% [7] - 对应大宗商品毛利变化：冷轧毛利扭亏为盈，铜、铝的亏损分别环比扩大0.90%和6.31% [7] - 本周全国半钢胎开工率为73.68%，环比微升0.01个百分点，处于五年同期高位 [7] 细分品种表现 - 石墨电极：超高功率价格为18500元/吨，环比持平，综合毛利润为1357.4元/吨，环比下降25.47% [8] - 电解铝价格为21890元/吨，环比上涨1.44%，测算利润（不含税）为4622元/吨，环比上升6.31% [8] - 电解铜价格为87140元/吨，环比上涨1.11% [8] - 钨精矿价格为318000元/吨，环比上涨0.95% [8] - 取向硅钢现货价格年内跌幅达到23% [8] 比价关系 - 本周螺纹和铁矿的价格比值为4.01 [10] - 本周五热卷和螺纹钢的价差为110元/吨，中厚板和螺纹钢的价差为140元/吨 [10] - 本周上海冷轧钢和热轧钢的价格差为470元/吨，环比持平，处于5年同期低位 [10] - 不锈钢热轧和电解镍的价格比值为0.11 [10] - 主要用于地产的小螺纹和主要用于基建的大螺纹的价差为130元/吨，环比上升18.18% [10] - 伦敦现货金银价格比值为78倍 [10] 出口链条 - 2025年10月中国PMI新出口订单为45.90%，环比下降1.9个百分点 [11] - 中国出口集装箱运价指数CCFI综合指数本周为1094.03点，环比上升3.39% [11] - 本周美国粗钢产能利用率为76.00%，环比下降0.30个百分点 [11] 板块估值与表现 - 本周沪深300指数下跌1.08%，周期板块中房地产板块表现最佳，上涨2.70% [12] - 普钢板块PB相对于沪深两市PB的比值目前为0.56，其历史分位（2013年以来）为44.37%，2013年以来最高值为0.82 [12] - 工业金属板块PB相对于沪深两市PB的比值分位（2013年以来）为91.89% [12]