文章核心观点 - 美国人寿保险公司因其对长久期、高收益资产的需求，正成为科技巨头AI数据中心建设万亿美元融资缺口的关键融资方，这一供需匹配正在改变传统企业债券市场的规则 [6][9][11] 科技巨头融资需求 - 到2028年全球数据中心资本支出预计约3万亿美元，其中约1.5万亿美元无法通过预期现金流覆盖，存在巨大融资缺口 [6][7] - 未来一年高等级债券市场预计可吸纳3000亿美元与AI数据中心相关的发行 [6][8] - 科技公司如甲骨文、Meta和Alphabet已密集进入高等级债券市场进行大规模融资 [6][8] 保险资金市场角色 - 过去两三年美国人寿保险公司已成为信用市场最大的边际买家，推动投资级企业债券利差收窄至1990年代以来最紧水平 [6][9] - 美国人口老龄化高峰推动年金销售创纪录，今年前九个月销售额达3450亿美元，保险公司需为不断增长的退休金寻找投资标的 [6][9] - 退休收入需求增加及长寿风险促使保险公司负债结构转向更长期限，需要配置更长期的资产 [10] 债券市场规则变化 - 传统投资级债券市场惯例面向信用评级最高的公司，债券期限通常短于10年，但AI融资需求正在改变这一规则 [11] - 公开高等级债券市场已越来越适应吸纳与数据中心增长相关的非传统融资工具 [11] - 保险公司在投资中愿意转向收益率更高但更复杂的私募配售等非传统工具 [11] - 市场预期科技巨头若在AI领域获胜将赚取数万亿美元，因此愿意支付更高利息进行融资 [12]