宏观经济与市场节奏 - 投资者押注2026年政治周期将主导市场节奏 [1] - 预期2025年一季度将出现强劲反弹 但5月新任美联储主席上任后市场将面临考验 [2] - 市场共识交易路径清晰：一季度繁荣 随后在5月15日新任美联储主席Kevin上任时迎来考验 11月3日中期选举成为关键节点 [8] 经济增长与财政政策 - 市场将上调全球增长预期 美国名义GDP增速可能升至5%甚至更高 [2] - 财政刺激将提振需求 提前报税者将获得大额退税 对消费形成显著推动 [2] - 需求驱动的增长将迫使美联储重新考虑利率政策 当总需求超过总供给时美联储将被迫加息而非降息 [3] 通胀与利率前景 - 短期国债面临40-50个基点的抛售压力 [3] - 通胀预期不再稳定 若明年初通胀回升 市场将看到通胀具有自我强化和预期驱动的特征 [5] - 2025年初市场最大担忧是10年期美债收益率触及6% 而收益率回落至4%为今年市场提供了重要支撑 [6] 供给侧挑战与AI影响 - AI投资带来的供给侧提振需要数年时间才能显现 供给侧改善的时间跨度通常长达10年 [4] - 需求的反应是即时的 而经济整体供给能力在短期内实际上已经下降 [4] - 劳动力市场和移民政策限制了供给弹性 [5] 政治周期与投资策略 - 特朗普将采取一切可以想象的手段确保赢得中期选举 这一政治逻辑正在塑造投资者的仓位布局 [8] - 若共和党失利 特朗普将面临弹劾和法律战 [8] - 投资者无需2025年底冲刺 今年已经表现出色 交易员正在清理账簿为明年布局 [6] - 职业生涯中首次押注右尾风险变得合理 至少在一段时间内风险资产将表现良好 [8]