央行流动性操作核心观点 - 央行将于11月17日开展8000亿元6个月期买断式逆回购操作，当月累计操作量达1.5万亿元，实现净投放5000亿元 [1] - 此次操作是央行连续第六个月加量续作买断式逆回购，旨在应对银行体系流动性收紧压力 [1] - 央行综合运用多种货币政策工具保持流动性充裕，并明确下阶段将实施适度宽松的货币政策 [2] 具体操作分析 - 11月央行买断式逆回购操作包括11月5日的7000亿元3个月期操作和17日的8000亿元6个月期操作，合计1.5万亿元 [1] - 11月有累计1万亿元买断式逆回购到期量，通过加量操作实现净投放5000亿元 [1] - 央行自去年10月启用买断式逆回购以来持续操作，并于今年6月起调整为操作前发布公告以稳定市场预期 [1] 流动性环境与政策工具运用 - 央行今年以来综合运用降准、公开市场操作、MLF和再贷款再贴现等多种工具保持银行体系流动性充裕 [2] - 截至10月，央行已连续八个月加量续作MLF，市场预计11月面对9000亿元到期量将继续加量续作 [2] - 10月央行重启国债买卖操作，但市场认为其信号意义大于实际流动性投放必要性 [2] 政策展望与市场解读 - 央行在《2025年第三季度中国货币政策执行报告》中明确下阶段将保持社会融资条件相对宽松 [2] - 分析师预计央行将继续通过买断式逆回购和MLF向市场注入中期流动性 [2] - 银行体系流动性收紧压力源于5000亿元政策性金融工具投放、5000亿元地方债限额下达及同业存单到期量增加 [1]