市场表现 - 11月12日早盘A股市值前18的个股一度全线飘红，其AB股总市值超过20万亿元 [1] - 农业银行股价一度拉升3%，续创历史新高，美的集团、中国石油、中国银行皆上涨2% [2] - 尽管主要指数翻红，但市场下跌个股数量较多，盘中下跌个股超过3400只，显示大市值股拉升与多数个股表现疲软的分化格局 [1][2] 资金流向 - 南向资金在上周（11月3日至11月7日）大幅净流入12748亿元 [1][2] - 银行、非银行金融和石油石化行业是资金主要流入对象，净流入金额分别为82.7亿元、53.5亿元和48.1亿元，合计约184亿元 [2] 风格切换逻辑 - 市场风险偏好变化导致风格切换，当前市场宏观杠杆率约12.46倍，A股科技板块估值处于较高位置 [4] - 美元指数已突破99的转强点，预计上行时间和幅度将超市场预期 [4] - 分析认为随着指数站上4000点，科技等叙事类板块继续上涨需要盈利上行确认，而资金低配的有色、煤炭、光伏、银行等板块仍在低位 [4] 机构观点与配置建议 - 中信证券展望2025年11月，在大类资产配置层面建议增配国内股票和商品 [4] - 股票风格配置层面看好大市值风格，成长价值均衡配置 [4] - 股票行业配置层面，煤炭、光伏、通信、农林牧渔等行业被认为具有较好的配置价值 [4]