消费板块市场表现 - 11月10日A股与港股消费板块集体上涨，传统消费的白酒、免税以及新消费的潮玩、茶饮等均有出色表现，中国中免A股涨停，封单金额达5.03亿元 [1][2] - A股具体个股表现：舍得酒业、酒鬼酒、三元股份、庄园牧场等多股涨停；港股方面，沪上阿姨涨超13%，蜜雪集团涨近9%，泡泡玛特涨超8%，卫龙美味、奈雪的茶、茶百道等跟涨 [2] - 主题基金同步走高，11月10日两只旅游ETF涨近6%，酒ETF涨4.5%，另有港股通消费ETF、食品饮料ETF等28只基金涨超3% [3] - 拉长时间看，传统消费板块年初至今表现疲软，"白酒指数"年内跌幅约为5.45%，"零售指数"仅上涨0.75%，食品饮料指数当前市盈率21.29倍，处于过去10年的12.52%分位 [3] - 新消费板块上半年表现优异，但下半年出现高位回撤，受科技牛市"虹吸效应"影响跌幅明显 [3] 推动上涨的利好因素 - 政策面利好：11月7日财政部发布报告称将继续实施提振消费专项行动；11月9日国家统计局数据显示CPI同比由降转涨0.2%，核心CPI同比涨幅连续第6个月扩大 [3] - 消费板块估值经过长期调整，已具备投资安全边际，基金经理认为"估值+基本面"共振修复特征显现 [5] 公募基金操作分化 - 以贵州茅台为例，2025年三季度主动权益类基金持有其市值274.55亿元，位列第七，持有基金数量降至573只，富国天惠精选成长在三季度内对其大幅减持 [4] - 易方达基金经理张坤则继续加仓贵州茅台，并长期看好中国内需消费潜力，认为中国消费增速将高于GDP增速 [4][5] - 对新消费代表泡泡玛特，重仓基金数量从二季度末286只降至三季度末180只，基金重仓持股数量从6333.08万股降至4382.13万股，降幅约31% [5] - 仍有70只公募产品在三季度加仓泡泡玛特，部分基金将其列为头号重仓股，认为港股新消费企业经过调整后增长逻辑未变 [5] 基金经理投资思路 - 投资思路聚焦内需与出海两方面，认为中国内需消费市场长期是投资沃土，当前低估值提供安全边际 [5][6] - 兴银基金关注消费板块从"产能出海"到"品牌出海"的进程，指出食品饮料、服装鞋帽、家电等领域在东南亚、非洲、中东等重点区域实现"品牌跃迁" [6] - 泉果基金孙伟认为中国企业在海外市场竞争优势明显，成功开拓海外市场将带来显著增长潜力 [6]