产品获批与战略意义 - 中国证监会于11月7日正式批准广州期货交易所注册铂、钯期货和期权 [1] - 铂、钯期货和期权的推出是广期所在新能源金属领域的重要布局，继工业硅、碳酸锂、多晶硅等品种后的新一步 [1] - 此次获批是落实2025年2月证监会支持广期所打造绿色期货交易所的具体举措 [3] 铂钯金属的产业应用与市场地位 - 铂和钯属于铂族金属，因其优异催化性能广泛应用于汽车尾气治理、风电、氢能等绿色产业 [3] - 中国是全球最大的铂、钯消费国，全球消费占比超过20% [3] - 约60%的铂和近80%的钯用于生产汽车尾气催化剂等绿色相关产业 [3] 价格波动特征与风险管理需求 - 铂、钯价格波动较大，过去十年波动率在金属中位居前列，下游产业面临较大经营压力 [2] - 近五年铂、钯年度价格波动幅度均超过20% [5] - 过去十年钯和铂的日均波动率分别为1.58%和1.22%，对供应扰动和资金流动高度敏感 [5] - 期货和期权合约可为产业链企业提供灵活的风险管理手段和价格发现功能 [6] 价格驱动因素与历史行情 - 铂、钯价格走势深受供需结构演变及宏观环境影响，需求替代是长期逻辑 [6] - 1997—2001年和2017—2023年为钯金牛市，2002—2008年为铂金牛市 [6] - 供需平衡奠定价格趋势，而宏观波动为趋势添加“加速度” [6] - 自2020年以来，疫情、地缘政治风险、贸易战等因素逐渐成为主导铂、钯行情的主要因素 [8] 对中国定价权的影响与后续步骤 - 铂、钯期货市场的上线有望推动中国在全球铂、钯市场中的定价权影响力 [7] - 当前全球铂、钯市场定价主要由国外交易所主导，中国作为最大消费市场定价影响力相对较弱 [7] - 广期所将在中国证监会指导下，扎实做好铂、钯期货和期权上市的各项准备工作 [8]