高金价对产业链的影响 - 金价高企和剧烈波动对黄金产业链企业产生明显影响，上游金矿企业与下游珠宝企业业绩表现分化[1][4] - 上游金矿类企业受益于金价上涨，2025年前三季度行业内上市公司营业收入和净利润全部实现同比增长，其中招金黄金和西部黄金的营收和净利润同比增速均超过100%[5] - 下游黄金珠宝类企业2025年前三季度业绩普遍承压，周大生营收同比下降37.35%，明牌珠宝净利润同比下降1502.07%，老凤祥净利润同比下降19.05%，中国黄金净利润同比下降55.08%[5][6] - 部分中小加工企业订单减少、开工率下滑，2025年第三季度中国市场金饰需求达84吨，环比回升21%但同比仍下降18%，2025年前三季度金饰消费总需求为278吨，同比下跌25%[7] 企业的应对策略 - 企业积极探寻应对金价波动的策略，以实现稳健经营[2][10] - 明牌珠宝通过库存管理应对风险，其黄金总体库存在1吨至2吨区间，采购成本与市场行情变动基本相近[11] - 周大福珠宝集团通过密切监测金价并适时调整价格、创新产品设计、优化服务、市场洞察和加速数字化进程来应对市场变化[11] - 具体产品策略包括推出混合材质的时尚珠宝首饰，运用花丝工艺和厚壁空心工艺实现产品“减重”，并加强线上沟通以触达年轻客群[11] 金价历史表现与未来展望 - 黄金具有避险特性和投资价值，从2015年每盎司约1000美元升至近期超过4000美元，十年间上涨约4倍[13] - 短期来看，黄金价格预计维持震荡调整格局，市场关注12月美联储议息会议对明年降息空间的指引[13] - 长期支撑因素包括债务超发和逆全球化驱动的美元信用下行，全球央行购金趋势预计将维持，黄金价格中枢长期上移趋势不变[13] - 黄金作为零息资产存在劣势，历史上曾出现深度回调，例如2011年至2015年期间金价从每盎司超过1900美元跌至约1000美元，跌幅近50%[14] - 更早的1980年至1999年期间，金价从每盎司约850美元跌至约250美元，累计下跌约70%，调整时间长达20年[14]