交易概述 - 星巴克与博裕投资达成战略合作，成立合资企业共同运营中国零售业务，博裕持有至多60%股权，星巴克保留40%股权 [5] - 交易基于约40亿美元企业价值（折合人民币超280亿元），博裕将获得相应权益，星巴克预计中国零售业务总价值将超过130亿美元 [5] - 合资企业总部设于上海，管理并运营国内8000家门店，目标未来将门店规模逐步拓展至20000家 [5] 投资方背景 - 博裕资本成立于2011年，管理总募集规模近百亿美元基金，重点关注科技创新、消费零售及医疗健康领域 [6] - 创始团队包括前中国平安总经理张子欣与前联想集团高管马雪征，后者在联想收购IBM个人电脑业务中发挥关键作用 [6] - 博裕资本近年密集布局消费领域，2024年作为基石投资者参与华润饮料、蜜雪集团、海天味业港股上市，并于今年5月收购北京SKP 42%-45%股权 [7] 星巴克中国业务表现 - 2024财年（截至2024年9月29日）星巴克中国营业收入29.58亿美元（约210.55亿元人民币），同比下降1.4%，同店销售额同比下降8% [12] - 2025财年星巴克中国营收31.05亿美元，同比增长5%，增长得益于入驻京东外卖平台、IP联名产品及非咖类产品降价等调整措施 [12] 行业合作模式参考 - 2017年中信联合体与凯雷投资以最高20.8亿美元收购麦当劳中国业务，获得20年特许经营权，中信系主导经营后门店年增速从约200家提升至超1000家 [13] - 麦当劳中国约50%门店分布于三至五线城市，截至2025年8月门店数量突破7100家，为8年前三倍，并建立本土化董事会提升决策效率 [13] - 汉堡王中国业务亦寻求本土合作，其母公司RBI于今年2月完成对华业务全资控股后，正物色新合作伙伴，红杉中国与CPE源峰参与竞购 [14]