宏观与技术视角下的大类资产配置观点 - 宏观层面整体看空权益资产，技术层面显示其趋势向上、估值适中但资金流出 [1][5][20] - 宏观层面整体利多债券资产，技术层面显示其趋势向下 [1][5][20] - 宏观层面整体利空工业品资产，技术层面显示其价格趋势向下 [1][5][20] - 宏观层面整体利多黄金资产，技术层面显示其价格趋势向上 [1][5][20] 宏观指标趋势分析框架与当前信号 - 利用T检验判断宏观指标趋势对资产未来1个月收益率的影响，筛选出显著差异的资产进行跟踪 [3][4] - 权益资产方面，PMI、CPI同比、美元指数等宏观指标显示利空，社融存量同比和10年期国债收益率显示利多 [6] - 债券资产方面，PMI、CPI同比、社融存量同比、美国10年期国债收益率等宏观指标均显示利多 [6] - 工业品资产方面，PMI和WTI原油指标显示利空，社融存量同比显示利多 [6] - 黄金资产方面，PMI和美国M2同比指标显示利多，中美10年期国债利差显示利空 [6] 技术指标分析结果 - 截至2025年10月31日，权益资产趋势指标（基于LLT）最新值为3.07%，趋势向上 [9][10] - 截至2025年10月31日，债券资产趋势指标最新值为-0.19%，趋势向下 [9][10] - 截至2025年10月31日，工业品资产趋势指标最新值为-0.81%，趋势向下 [9][10] - 截至2025年10月31日，黄金资产趋势指标最新值为2.91%，趋势向上 [9][10] 权益资产估值与资金流状况 - 截至2025年10月31日，权益资产的历史5年股权风险溢价分位数为53.94%，估值水平适中 [13][14] - 截至2025年10月31日，权益资产资金流指标最新值为-316亿元，处于资金流出状态 [16][17] 宏观与技术信号综合得分 - 宏观信号和技术信号的历史平均相关系数较低，约为0.17，因此将两者得分加总 [18][19] - 权益资产总得分为1分（宏观得分1，技术得分0），债券资产总得分为3分（宏观得分4，技术得分-1），工业品资产总得分为-2分（宏观得分-1，技术得分-1），黄金资产总得分为2分（宏观得分1，技术得分1） [19][20] 资产配置组合历史表现 - 2025年固定比例+宏观指标+技术指标组合的收益率为10.51%，2006年4月至今年化收益率为12.05%，最大回撤9.06%，年化波动率6.93% [2][22][25] - 2025年波动率控制+宏观指标+技术指标组合收益率为15.69%，2006年4月至今年化收益率为9.69%，最大回撤9.25%，年化波动率5.93% [2][27][30][31] - 2025年风险平价+宏观指标+技术指标组合收益率为6.99%，2006年4月至今年化收益率为9.70%，最大回撤5.41%，年化波动率4.36% [2][27][30][31]